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去中心化的物理基础设施网络（解PIN梅萨里最新报告指出，该行业正走出投机阶段，尽管代币估值滞后，但已展现出可衡量的收入增长和韧性。DePIN 2025 年现状报告。
营收增长预示着实际应用
DePIN 网络将区块链技术与现实世界的服务（如去中心化带宽、计算、能源和传感器网络）相结合，目前市值估计已达 100 亿美元。
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到 2025 年，该行业的链上收入将达到 7200 万美元，这表明链上的使用和普及正在稳步推进。
报告指出：“DePIN 已从投机性实验发展成为真正的、能产生收入的基础设施企业。”
即使在整体市场低迷时期，某些网络仍能持续产生收入，其表现优于许多 DeFi 协议和第一层区块链。
目前领先的项目交易价格约为年收入的 10-25 倍，远低于 2021 年加密货币周期中出现的 1000 多倍，这凸显了现实世界的使用情况与代币市场价格之间的脱节。
在顶级去中心化支付网络（DePIN）中，收入正开始与代币价格脱钩。尽管2025年市值达100亿美元的DePIN领域大部分网络的代币价值有所下降，但仍有一小部分能够产生实际应用价值的网络，其链上收入持续增长，而这种增长是由实际使用而非投机驱动的。
行业动态：计算、带宽和能源
计算领域竞争最为激烈，有超过 50 个项目参与竞争，而它们之间几乎没有明显的差异。
带宽网络可能是最难大规模复制的，这赋予了它们最强的竞争优势，但实现全球覆盖却极具挑战性。以能源为中心的分布式电源网络（DePIN）虽然资本密集度最高，但通常能带来持续的高利润率。
通往可持续增长之路
Messari报告指出了实现该领域可持续规模化发展的几种切实可行的途径。在实践中，他们必须采取以下措施：要么利用去中心化金融（DeFi）模式为基础设施建设（基础设施金融，InfraFi）提供资金；要么专注于能够快速产生回报的低成本方案；要么在牛市期间进行投机性投资。
Messari 表示，InfraFi 正在成为一种为加密货币支持的实体基础设施融资的新方式。
通过利用流通在外的1750亿美元稳定币，早期项目表明，DePIN网络可以利用追求收益的资本进行融资。然而，这种方法仍处于早期阶段，并存在信用风险、时机风险和监管风险。
据报道，即使公开代币价格滞后，私人投资仍持续流入DePIN网络。报告显示，到2025年，初创企业将筹集约10亿美元资金，主要集中在种子轮和A轮融资，这反映出尽管公开市场预期其生存能力有限，但私人投资者仍对其抱有强烈的长期信心。
为什么这很重要
随着DePIN网络的扩展，该领域日益被视为区块链创新与实体基础设施部署之间的桥梁。其成熟有望为新型代币化基础设施项目铺平道路，这些项目能够提供可衡量的实际服务。
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人们还问：
DePIN（去中心化物理基础设施网络）是基于区块链的网络，用于运行现实世界的基础设施，例如带宽、计算、能源或传感器系统。
他们通过实际使用其服务来获得收入——链上费用、订阅模式以及提供基础设施的激励措施。
InfraFi 是一种结合了 DeFi 和 DePIN 的融资模式，使用稳定币或寻求收益的资本为实体基础设施项目提供资金。
计算网络竞争激烈，带宽网络具有强大的长期护城河，能源网络是资本密集型但利润丰厚。
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