就在凯文·沃什被提名为美联储主席的消息触发美元创下五月以来最大涨幅的数天前，资产管理公司刚刚加大了对美元的看跌押注。

根据彭博汇编的美国商品期货交易委员会（CFTC）数据，在截至1月27日的一周内，基金经理的美元净空头头寸增加了83亿美元，创下自2025年4月以来的最大增幅。与此同时，对冲基金在同一时期将其美元净多头头寸削减了51亿美元，为2024年7月以来最大降幅。

上周五，随着美国总统特朗普已选定被视为政策鹰派的沃什，在现任主席鲍威尔于五月任期结束后领导美联储的消息传出，美元大幅上涨。贵金属价格的暴跌也为美元提供了额外支撑。

“考虑到美元反弹，那些美元空头头寸在上周临近结束时可能显得有些难堪，”Pepperstone集团的高级研究策略师迈克尔·布朗（Michael Brown）表示。“不过，由于政策不确定性将持续存在，且特朗普政府可能寻求进一步削弱美元，目前仍有充分的理由保持做空美元。”

做空美元是上个月的热门交易，美国对格陵兰岛的威胁以及特朗普似乎对美元贬值持开放态度，引发了关于美元长期走软趋势的辩论。但当上周五美元跳涨0.9%时，交易员们被提醒：美元的弱势远非直线下行。这一涨幅表明，交易员将沃什视为一位能通过政策（可能对美元形成支撑）来对抗通胀压力的有力竞争者。

美元在周一亚洲早盘交易中波动剧烈，最初兑大多数主要货币上涨，随后转为下跌。彭博美元指数今年迄今已下跌约1.3%，此前在2025年下跌了8.1%。

尽管上周五有所反弹，但许多市场参与者仍警告美元将进一步走弱。DoubleLine Capital首席执行官杰弗里·冈拉克（Jeffrey Gundlach）上周表示，美元已经有一段时间不像一种避险货币了，特朗普不可预测的政策制定以及美国庞大的赤字继续对美元构成压力。

“这不是一次波动事件。这是货币贬值，”多家族办公室及房地产咨询公司Redwood Heritage Group的创始人兼董事长艾哈迈德·赛达利（Ahmad Saidali）在描述美元自去年一月以来的下跌时写道。

彭博市场直播策略师加菲尔德·雷诺兹（Garfield Reynolds）表示，“美元的反弹看起来部分源于市场预期沃什将比一些人担心的下一任美联储主席表现得更为鹰派。”

随着二月交易拉开序幕，许多策略师仍坚持认为美元将面临更大压力。

高盛集团、宏利投资管理（Manulife Investment Management）和Eurizon SLJ Capital均认为美元前景疲软，尽管任何下跌过程都远非一帆风顺。事实上，尽管市场担忧AI股票泡沫，但目前外汇和贵金属的波动幅度已远大于股市。

“值得注意的是，外汇波动率的上升幅度与去年四月时类似，而利率和股市的波动率则没有，”包括Kamakshya Trivedi在内的高盛集团策略师在一份报告中写道。“近期政策不确定性的注入将具有足够的持久性，足以阻止美元收复失地。”