日本第二季度经济继续扩张，但增速低于市场预期。数据显示，当季 GDP 环比增长 0.3%，折合年率增长 1.1%，低于预期的 2%，也低于前一季度的 2.1%。

出口仍是主要支撑

本季度增长主要由出口带动。日本在该季度三个月的出口表现均好于预期，成为经济扩张的主要支柱。

不过，出口改善并不完全来自出货量明显增加。报道指出，日元走弱对出口形成了较大支撑，这意味着相关表现更多受到汇率提振。

• 二季度 GDP 环比增长 0.3%
• 折合年率增长 1.1%
• 市场预期为增长 2%

能源价格拖累内需

这也是首个完整反映伊朗战争影响的季度。能源价格上升，给企业和家庭成本带来压力，拖累了国内需求表现。

与出口相比，日本内需偏弱。中东冲突推高原油价格后，企业经营和居民生活成本上升，成为本季度经济放缓的重要背景。

日本央行小幅上调预期

日本央行本月稍早发布经济活动展望时，将截至 2027 年 3 月的 2026 财年 GDP 增长预期，从 0.5%小幅上调至 0.6%。

央行表示，日本经济预计仍将保持温和增长，但扩张速度会放缓。与此同时，全球 AI 相关需求上升，可能为日本经济提供部分支撑，尤其是半导体供应链相关企业。