来源：Glassnode；编译：五铢，

本周，我们介绍了另一个针对 CBD 用例的探索——分析元宇宙代币。尽管价格下跌且炒作逐渐消退，但链上数据表明主要投资者仍然活跃，稳步积累并降低成本基础。

这是否预示着对元宇宙复苏的长期押注？让我们首先回顾一下如何分析和解释 CBD 数据，然后将这些知识应用于元宇宙的最新趋势。

了解成本基础分布

成本基础分布 (CBD) 根据持有者的平均成本基础跟踪代币供应集中的位置。通过分析供应分布的变化，我们可以识别投资者的行为 —— 无论他们是在积累、抛售还是重新分配其持股。

如何解读 CBD 热图：

• 颜色强度（供应分布）

暖色（红色/黄色）表示给定价格范围内供应集中度高，而冷色（蓝色/绿色）表示供应量较低。

• 纵轴（成本基础）

每个水平切片代表部分供应量上次移动的价格范围，显示持有者如何随时间调整其成本基础。

跟踪这些变化有助于我们找到潜在的市场转折点，其中积累或分布趋势可能预示着未来的价格走势。

元宇宙代币：成本基础分布数据揭示了什么

在本分析中，我们重点关注元宇宙代币——The Sandbox (SAND)、Decentraland (MANA) 和 Axie Infinity (AXS)——它们是 2021 年元宇宙热潮期间最突出的资产之一。虽然围绕虚拟世界的炒作已经消退，但我们的重点从用户活动转移，而是使用成本基础分布 (CBD) 数据来检查投资者行为。

我们不是评估采用指标或游戏内活动，而是分析代币持有者如何随时间调整他们的头寸。他们是抛售、保持稳定还是以较低的价格积累？通过跟踪不同价格水平的供应变化，我们可以深入了解投资者信念在后炒作阶段是如何演变的，以及积累趋势是否暗示对这些项目的长期信心。

The Sandbox (SAND)：熊市中的稳步积累

尽管价格波动，但链上数据显示仍在继续积累。坚定信念的持有者正在稳步增加他们的头寸，增强了他们对项目长期潜力的信心。

Decentraland (MANA)：逢低买入

供应集中度显著提升，达到 0.60 美元左右，反映出价格下跌后购买活动增加。这表明投资者将价格下跌视为买入机会，而不是进一步下跌的迹象。

Axie Infinity (AXS)：长期信心依然坚定

尽管持续下跌趋势，但链上数据显示大量头寸逐渐增加。这种模式表明某些投资者对 Axie Infinity 的未来仍然充满信心。

元宇宙会复苏吗？

围绕元宇宙的投机炒作可能已经消退，但链上活动表明情况并非如此。主要元宇宙代币的持续积累表明，许多投资者认为这些项目是被低估的机会，而不是失败。

这是否为未来的复苏奠定了基础？虽然价格走势仍不确定，但数据显示，主要市场参与者的信心仍然强劲——他们正在相应地定位。