美国证监会已受理 CME Group 就纳斯达克比特币指数期权提出的复审请求，并将 2026 年 8 月 24 日定为书面意见提交截止日。在委员会作出下一步决定前，这项产品的原有批准状态继续暂停，暂时无法上线交易。

复审启动后继续暂停

SEC 于 7 月 29 日发布命令，并在 8 月 3 日刊登于《联邦公报》。文件显示，市场参与者可在 8 月 24 日前提交支持或反对意见，供委员会参考。

这项安排并不意味着 SEC 已接受 CME 的法律主张。当前只是正式进入复审程序，5 月 22 日由 SEC 工作人员依据授权作出的批准决定，仍处于暂停状态。

纳斯达克 PHLX 此前计划推出现金结算、欧式行权的比特币指数期权，代码为 QBTC。该合约拟追踪 CME CF 比特币实时指数，数值按 100 缩放；最终结算则参考纽约时段版本的 CME CF 比特币参考利率，同样按 100 缩放。

CME主张由CFTC监管

CME 认为，比特币属于非证券类商品，直接锚定比特币价值的期权合约应被视为商品期权掉期，因此应由美国商品期货交易委员会依据《商品交易法》独占监管。

CME 还称，SEC 交易与市场部此前的法律解释有误，且超出了其授权范围。不过，SEC 在本次复审命令中并未支持这些说法，也没有就实体问题作出判断。

CME 还表示，如果允许竞争性产品按现有路径推进，可能会给其交易所和清算业务带来新的合规成本。因此，CME 要求委员会直接撤销此前批准，而不是等待另一套 CFTC 豁免程序完成。

纳斯达克仍需额外豁免

与 CME 的看法相反，SEC 工作人员在 5 月的批准文件中认为，在满足特定条件下，SEC 与 CFTC 可以对相关产品形成并行监管。纳斯达克当时也表示，这类产品可让现货比特币 ETF 投资者在全国性证券交易所内对冲风险，并沿用同一保证金框架。

不过，即便 SEC 最终恢复批准，产品也不能立即上市。纳斯达克此前已说明，仍需取得 CFTC 所需豁免，包括允许美国期权清算公司 OCC 在不注册为 CFTC 衍生品清算机构的情况下清算该合约。OCC 还需更新标准化期权风险披露文件。

8月24日后进入下一步判断

接下来，SEC 将先审阅各方提交的书面意见，再决定是否维持此前批准。当前命令没有给出最终裁定时间表。

这起案件的影响也可能超出 QBTC 本身。CME 警告称，如果这类产品获准，证券交易所未来可能据此在 SEC 规则下推出更多与非证券类商品挂钩的衍生品。但这仍是 CME 提出的前瞻性法律观点，并非 SEC 已确认的结果。

目前，纳斯达克比特币指数期权仍处于暂停状态。