比特币期权市场的波动预期正在降温。Volmex 的 BVIV 指数周末跌至 35.59%，为 2025 年 9 月以来最低水平，显示市场对未来 30 天大幅波动的押注明显减少。

不过，这并不意味着交易员已经转向乐观。当前看跌期权仍比看涨期权更贵，说明短期虽然缺少明确方向，但防范价格继续下探的需求并未消退。

BVIV跌至35.59%

比特币自 7 月初以来大致维持在 6.2 万至 6.6 万美元区间，现货波动收窄，期权需求也随之减弱。相比之下，BVIV 在今年 2 月曾一度升破 90%，当时比特币从 9 万美元附近快速跌向 6 万美元。

BVIV 衡量的是比特币未来 30 天年化隐含波动率，常被视为加密市场的“恐慌指数”。该指标回落，反映出交易员对短期剧烈波动的预期明显降温。

矿企与企业持续卖期权

FalconX 衍生品业务负责人 Griffin Sears 表示，近期指标下行，主要源于期权市场供需失衡。价格长时间横盘后，交易员对双向大行情的押注减少，买入期权的意愿走弱。

与此同时，市场供给仍然偏高。越来越多的参与者，包括比特币矿企和企业财库，正通过系统化备兑策略持续卖出看涨期权，以现货持仓换取额外收益，这也压低了隐含波动率。

看跌保护溢价仍在

尽管整体波动率预期下降，看跌期权相对看涨期权仍维持较高溢价。这说明市场并不预期比特币马上出现大涨大跌，但对下行风险的防范并没有放松。

部分专业交易员也已从直接押注波动率上升，转向交易不同到期日之间的定价差异，以及看跌保护的额外溢价。市场传递出的信号更接近“低波动，但仍防跌”。

比特币抵押借贷平台 Arch 联合创始人兼首席技术官 Himashu Sahay 认为，隐含波动率下降可能带来虚假的安全感。对使用杠杆的借款人来说，融资看似更便宜，但仓位也可能因此变得更激进，一旦价格突然大幅波动，仍可能触发被动平仓。