美国商品期货交易委员会（CFTC）发布最新指引，要求预测市场平台更规范地申报交易激励计划。监管方称，近期相关文件数量增加，但不少申报在程序或内容上存在缺陷，影响其判断平台是否已充分披露条款，并完成合规评估。

申报质量被点名

这份指引面向受 CFTC 监管的事件合约平台，包括 Kalshi 和 Polymarket 一类业务。此类平台通常会通过奖励高频交易者或引入做市商来提升流动性和成交量，但 CFTC 认为，部分做法正在形成不良合规习惯。

监管方表示，一些平台提交的激励计划文件存在程序性或实质性不足，导致监管机构难以确认计划细节，也难以判断相关安排是否符合既有规则。

高交易量奖励引发担忧

CFTC 指出，部分针对高交易量参与者的奖励机制，可能促使交易者为了达到成交目标而进行交易，而不是基于真实市场需求。这会提高对倒交易、预先安排交易，以及其他欺诈、操纵或扰乱市场行为的风险。

监管方的担忧并不只针对普通用户激励。对于做市商计划，CFTC 也特别提到，一些平台通过补贴和返佣来保证净收益，或为亏损提供补偿。这类安排可能削弱真实风险约束，进而放大操纵空间。

预测市场监管继续收紧

近一段时间，CFTC 一方面在美国预测市场行业扩张中扮演更积极角色，甚至在法律层面应对部分州政府针对相关平台的诉讼；另一方面，也持续通过规则和指引强化合规要求。

今年 6 月，CFTC 已提出首份预测市场规则草案。上个月，监管方还曾发布另一份通知，提醒平台不要在模板化合约认证中简化程序。最新文件延续了这一方向，重点转向激励机制本身可能带来的交易行为风险。

从监管表态看，CFTC 并未否定平台通过激励提升流动性的做法，但要求相关安排必须有清晰披露、完整申报和充分合规审查。对预测市场平台而言，后续激励设计和做市合作方式都可能面临更严格审视。