美国证监会（SEC）推迟推进一项原本被市场寄予厚望的“创新豁免”后，代币化相关股票与加密资产周五普遍承压。Bullish、Coinbase、Circle 等公司股价走低，Uniswap 的 UNI 也明显回落。

多只相关资产回落

Bullish 周五早盘一度下跌约 8%，回吐此前财报发布后的部分涨幅。该公司正通过收购过户代理机构 Equiniti，布局代币化证券的发行与服务基础设施。区块链借贷机构 Figure 也从前一交易日高点回落，跌幅约 9%。

Coinbase 下跌约 2%。这家交易所正推进自有代币化股票产品，并已将阿布扎比选为离岸业务枢纽。稳定币发行商 Circle 跌近 4%。除 USDC 外，Circle 还运营代币化美债产品 USYC，目前管理资产约 30 亿美元。

SEC两项安排延后

市场情绪转弱，主要源于 SEC 再次推迟“创新豁免”的推进。该豁免原本被视为有助于企业更容易提供代币化证券交易服务。报道显示，白宫和华尔街方面对这一方案的法律基础及潜在市场影响存在顾虑，导致计划被搁置。

与此同时，SEC 还取消了原定于周五举行的一场会议。委员原计划在会上讨论，是否就部分涉及加密资产的投资合约提出一套定制化发行规则。两项安排同时延后，令市场对美国代币化证券监管路径的预期转趋谨慎。

DeFi板块同步承压

这次延后影响并不局限于上市公司。市场原本预计，“创新豁免”也可能为去中心化金融平台上的证券交易带来一定监管缓冲，因此消息公布后，DeFi 板块同样承压。

Uniswap 的 UNI 在过去 24 小时下跌 7%，成为 CoinDesk 20 指数中当日和当周表现最弱的成分之一。相比之下，纳斯达克 100 指数、标普 500 指数以及比特币当日整体波动不大，说明抛压更集中在代币化与相关监管受益标的。

机构称长期方向未变

Clear Street 董事总经理 Owen Lau 表示，这一进展更像是代币化主题遇到“减速带”，而不是趋势逆转。他认为，监管延后可能拉长美国代币化资产的落地时间，但不会改变长期发展方向。

他提到，Coinbase 和 Bullish 仍在寻求推出代币化股票产品，纳斯达克和纽约证券交易所等传统交易场所也在建设 24 小时交易基础设施。当前更大的变化在于时间表被拉长，而不是相关业务方向被否定。