Bitfinex 分析师表示，比特币近期多次回踩后仍守住 63,200 美元一线，这一链上成本区间暂时构成支撑，也让市场对下一轮波动向上展开的预期有所升温。不过，现货 ETF 资金持续流出、稳定币供给下降，说明推动行情继续上行的新增资金仍然不足。

63,200 美元仍是关键支撑

截至发稿前，比特币在 64,500 美元附近波动。Bitfinex 称，过去近三个月，BTC 一直处于收缩整理区间，63,200 美元对应的是“中位实现价格”，过去两周多次经受测试后仍未失守。

该机构认为，如果价格重新站上 67,176 美元，短期持有者整体将回到浮盈状态，市场也将进一步测试上方抛压区。这一位置因此被视为当前更重要的向上突破位。

如果 63,200 美元失守，市场结构将明显转弱。Bitfinex 给出的下一道主要下方区域在 57,803 美元，进一步下看，52,699 美元被视为更长期的持仓成本底部。

成交与链上活跃度偏弱

Bitfinex 指出，近期低波动并不意味着市场稳定，反而与交易活跃度和链上转账活跃度同步走弱有关。主要平台经调整后的现货成交量，已降至 2019 年初以来的低位附近。

报告还提到，仅看 Binance 的交易量，当前水平也接近 2023 年熊市阶段。与此同时，比特币转账速度降至七年低点，说明链上换手明显放缓。

在这种环境下，小规模买卖盘都可能放大价格波动。Bitfinex 认为，当前市场并非已经确认方向，而是因为参与度偏低，有限资金就足以推动价格快速突破阻力，或跌破支撑。

ETF 与稳定币供给未配合

资金面仍是 Bitfinex 保持谨慎的主要原因。数据显示，美国现货比特币 ETF 在 8 月 10 日至 14 日的五个交易日中，有四天出现净流出，全周净流出约 3.852 亿美元。

企业财库需求也在转弱。Bitfinex 提到，Strategy 已连续第三周减持，其中一周卖出 1,690 枚 BTC。该机构追踪 ETF 与企业财库买盘的指标，最近一周首次同时转为净卖出。

除 ETF 外，稳定币供给也没有出现扩张。Bitfinex 表示，稳定币总供应量在 5 月中旬一度达到 3,150 亿美元高点，随后回落约 4.5%，降至 3,007 亿美元。这意味着美国金融环境边际转松后，链上市场仍未看到同步回流的资金。

宏观转松未带来增量资金

Bitfinex 认为，7 月美国通胀数据改善后，利率预期和金融条件对风险资产更友好，但加密市场最缺的仍是实际流入。相比之下，美股对宽松预期反应更快，标普 500 指数一度刷新高位，而比特币同期表现相对偏弱。

该机构的判断是，若后续现货比特币 ETF 恢复持续净流入，同时稳定币供给重新增长，才更能说明市场需求正在回暖。现阶段，比特币虽然守住关键支撑，但要形成更有延续性的上涨，仍需看到新增流动性回到市场。