外媒称，BitMEX 联合创始人 Arthur Hayes 认为，如果美联储扩大 FIMA 工具的额度或放宽参与范围，日本在干预日元时就能获得更多美元流动性，而不必直接抛售美债。这一变化若发生，可能对比特币、以太坊和黄金形成支撑。

日本已确认将使用 FIMA

日本财政省已确认，7 月 31 日曾与美国协调买入日元，并计划在未来使用 FIMA。美国财政部长 Scott Bessent 也公开支持扩大这一流动性工具。

FIMA 允许获批的外国央行和货币当局，把存放在纽约联储的美债临时换成美元，而不是直接在市场卖出美债。Hayes 的判断是，如果这一工具上限被明显提高，日本就能在更大规模上干预汇市，同时减少对美债市场的冲击。

现行上限为 600 亿美元

按现行规则，FIMA 对每个获批对手方的未偿余额上限为 600 亿美元。文章指出，这一上限可以由美联储相关小组调整，但目前尚无公开扩容决定。

Hayes 把这一机制与风险资产价格联系起来，认为一旦美联储资产负债表因相关操作出现扩张，稀缺型货币资产可能受益。不过外媒也指出，这只是他的市场判断，并非使用 FIMA 后必然出现的结果。

FIMA 不等同于量化宽松

报道强调，FIMA 本质上是以美债作抵押的短期回购工具，通常提供隔夜或 7 天融资，资金需要偿还。这与美联储直接买入资产的量化宽松并不相同。

这意味着，即便储备流动性短期增加，也未必会复制量化宽松时期的市场反应。比特币是否上涨，还取决于投资者仓位、汇率变化，以及日本实际使用 FIMA 的规模和持续时间。

1.37 万亿美元并非都可动用

Hayes 估算，日本政府持有的美债加上日本政府养老投资基金 GPIF 的相关持仓，合计可形成约 1.37 万亿美元潜在抵押品。美国财政部数据显示，日本 5 月持有约 1.143 万亿美元美债；路透按 3 月底数据测算，GPIF 另持有约 2321 亿美元。

不过报道指出，这一数字不能直接视为可立即用于 FIMA 的总量。现阶段，FIMA 主要面向获批的官方账户。若要把 GPIF 等机构也纳入，仍需进一步放宽资格范围。

市场尚未出现即时反应

截至周二，比特币报约 63977 美元，以太坊约报 1625 美元。文章称，这一价格表现并未显示 Hayes 的判断已经在市场中兑现。

接下来更值得观察的信号有两个：一是美联储是否调整 FIMA 的 600 亿美元上限或对手方规则；二是日本是否真正开始使用该工具，并在美联储周度资产负债表数据中体现出来。在此之前，这仍是一套基于政策预期的前瞻性观点。