迈克尔·塞勒（Michael Saylor）的策略比比特币本身更快。该公司以前称为MicroStrategy，已围绕比特币所有权建立了整个身份，在其资产负债表上堆叠了499,096 BTC，几乎是所有比特币的2.4％。

但是，尽管比特币难以保持动力，但战略股票却在飙升，使投资者质疑这是一个真正的转变还是临时泡沫。

策略使比特币兼容，而市场犹豫不决

比特币一直是财务独立性的作用。将2100万枚硬币用作最大供应，被称为数字黄金，一种抵制通货膨胀的树篱以及货币的未来。它是分散的，无边界的，并且不受政府干预的影响。

机构已经堆积了多年 - 泰斯拉，贝莱德甚至像萨尔瓦多这样的国家都将比特币放在其资产负债表上。采用率仍在增长，2025年的网络哈希速率处于历史最高点，因此几乎不可能攻击。交易正在上升，证明正在使用比特币，而不仅仅是持有。

但是价格讲述了一个不同的故事。尽管所有看涨基本面，比特币仍在挣扎。这使公司（尤其是策略）压力不足。该公司不仅在购买比特币，还使用债务购买更多，使其股票成为比特币未来的高风险杠杆作用。

这一举动运行到目前为止。在2024年，战略是罗素1000中表现出色的股票，总回报率为358.5％，这是比特币自己的收益。投资者愿意通过Michael Saylor Financial Engineering向比特币支付额外的费用。

截至2024年3月14日，战略499,096 BTC的价值为420亿美元，但公司市值为774亿美元。加上债务，企业价值为846亿美元。该股票的交易价格是其拥有的比特币价值的两倍。

多年来一直在推动比特币标准的迈克尔对公司的积极战略没有道歉。 “我们认为比特币是世界上最好的资产，我们正在围绕这种信念构建公司，”他说.

利用增长燃料，但风险正在堆积

策略不仅是押注比特币，还借用数十亿美元购买更多。这种杠杆已经扩大了收益，但这也意味着如果比特币下降，股票可能会崩溃两倍。

自2024年初以来，比特币价格下跌。但是，策略不再遵守诉讼，而是逐年攀升了2.7％。该股票不再仅以比特币价值进行交易 - 它已成为高级猜测。

危险？溢价可能在一夜之间消失。如果比特币进一步下降，策略债务较高的资产负债表可能会成为责任。

希望对冲潜在下降的交易者可能会考虑6月250美元/200美元的看跌期权，押注该战略股票价格将下降。通过每份合同以30美元的价格购买一张250美元，每份合同以每份合同15美元的价格出售，如果股票在6月到150美元至250美元之间，交易者将赚钱。

但是，如果策略跌至200美元以下，则交易者被迫以该价格购买股票。由于策略账面价值约为每股150美元，这仍然可能是一个昂贵的赌注。

华尔街牙套的波动性更大

比特币不是唯一面临压力的资产。整个市场都感觉到不确定性的重量。

德意志银行首席策略师Binky Chadha警告说，美国股票的抛售还没有结束。

“我们认为美国股票中的抛售进一步走了，”宾克写道。 “随着贸易政策的不确定性可能会继续进行，至少在4月2日之前，我们预计地位将继续放松。”

Binky认为，如果S＆amp; p 500降低了6.9％，它将对比特币和策略造成更大的压力。基准指数周五在5,638.94上关闭，其历史最高点已经享受8％。

它不仅与贸易政策有关。主要公司的高管正在削减支出并降低收益预测。

可以阻止流血的一件事？唐纳德·特朗普。

华尔街长期以来一直相信一个“特朗普说” - 如果事情变得太糟糕，特朗普将调整政策以稳定市场的想法。但是Binky不太确定。

“与消费者信心的水平相比，当前的批准率很高，这意味着有足够的缺点空间，负面增长或通货膨胀的发展可能会加快速度的速度，” Binky说。 “我们预计，在政府开始考虑做出反应之前，净批准额定值必须更明显，至少为-5％。”

目前，特朗普政策还不足以阻止市场下降。但是Binky仍然对S＆amp; P 500的看涨年底目标为7,000，这表明一旦不确定性清除，包括比特币和策略的股票将成为重大反弹。

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