尽管本月加密货币市场整体出现明显复苏，但市场参与者的风险偏好却日益脱节。

最近的一份报告显示，投资者对比特币的反弹做好了正确的准备，但山寨币领域的类似乐观情绪却导致了惨重损失。

山寨币交易员的失误

自2024年1月比特币现货ETF获批以来，BTC和山寨币的清算模式出现了显著差异。币安的数据显示，比特币经历了以空头清算为主的清算，总额高达1.9亿美元。

根据一项新研究，这种趋势分析CryptoQuant 的研究表明，在 BTC 价格上涨期间做空的交易者，随着市场走高，往往会被迫平仓。但山寨币的情况并非如此。

同期，山寨币的多头清算额激增至近10亿美元，这表明整个山寨币市场持续面临下行压力，对全面复苏的押注落空。因此，报告指出，这是清算不对称的明显迹象。

虽然BTC的上涨引发了空头逼仓和上涨势头，但山寨币的交易员却因试图抢占“山寨币旺季”（但最终并未出现）而遭受损失。自2024年12月以来，这种模式愈演愈烈，山寨币的清算速度持续超过BTC。

CryptoQuant 将此归因于过度的杠杆和不一致的市场情绪，因为山寨币多头越来越多地被迫平仓亏损头寸。

市场滞后，山寨币稀缺

尽管山寨币市场普遍表现不佳，但一些资产仍脱颖而出。分析师 Rekt Fencer 表示，稳定币流动性的增加、比特币主导地位的下降以及 ETH/BTC 比率的回升，都表明上升投资者对山寨币的兴趣。

他列举了五种山寨币——GRASS、PENDLE、ONDO、ENA 和 SEI——并预测如果市场势头持续下去，这些代币的价格可能会飙升 50 倍到 100 倍。这些代币代表着强大的叙事，包括去中心化的基础设施、代币化的收益率、现实世界的资产敞口、合成美元以及高速的 DeFi 生态系统。

与此同时，Tron（TRX）等其他山寨币表现出了韧性，专家们预计如果比特币在今年剩余时间内继续保持牛市势头，其价值将“大幅增长”，甚至可能翻两番。

Sui（SUI）是另一种加密货币，目睹看涨情绪的出现。