花旗调整了对比特币和以太坊未来 12 个月的价格预期，理由是美国现货加密 ETF 需求明显降温，原本被寄予厚望的政策催化也未兑现。该行目前预计，未来一年相关 ETF 不会带来净流入，这与此前依赖新增机构配置的判断相比出现明显转向。

目标价明显下调

花旗将比特币 12 个月基础情景目标价从 11.2 万美元下调至 8.2 万美元，将以太坊目标价从 3175 美元下调至 2240 美元。报道发布时，比特币约报 5.84 万美元，以太坊约报 1570 美元。

该行分析师称，在缺少新的投资催化下，未来 12 个月的资金流预期被下调至零。花旗此前曾预计，美国数字资产市场结构立法若推进，可能带动理财顾问和传统投资者增加配置，但现在认为这一时间表已经后移。

ETF 资金流转弱

花旗认为，ETF 资金流仍是当前加密资产定价中最重要的变量。自 2024 年美国现货比特币 ETF 上市以来，这类产品一直是机构买盘的重要来源，但近几个月需求明显减弱。

根据报道，美国现货比特币 ETF 在 6 月录得约 40 亿美元净流出，创下单月最大流出纪录。此前连续 13 个交易日赎回，也使得年内累计资金流首次转为负值。花旗据此放弃了此前对未来新增 ETF 需求的判断。

• 比特币目标价：11.2 万美元降至 8.2 万美元
• 以太坊目标价：3175 美元降至 2240 美元
• 未来 12 个月 ETF 净流入预期：降为零

情绪转弱叠加资金分流

除 ETF 需求放缓外，花旗还提到，美国加密立法推进缓慢、市场风险偏好回落，以及数字资产财库公司可能转为净卖方的担忧，都在压制市场表现。报道提到，Strategy 近期的公司操作虽然涉及的比特币出售规模不大，但仍放大了这类顾虑。

花旗还表示，比特币和以太坊目前仍低于 200 日均线等关键技术位置，投机资金则部分转向 AI 相关投资。即便该行股票策略团队对美股态度有所改善，宏观层面的支撑仍不足以抵消加密市场资金流走弱的影响。

在情景预测中，花旗的乐观情景预计比特币可升至 10.8 万美元、以太坊升至 2932 美元；悲观情景则假设经济走弱且 ETF 持续流出，比特币可能降至 5.3 万美元，以太坊降至 1094 美元。