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现在合并已经完成，面对日益恶化的经济环境，以太坊将会发生什么？
9 月 15 日，即上周五美国东部时间凌晨 2:45，以太坊成功过渡到权益证明网络。这一向权益证明的过渡，是以太坊网络本身成立之初就一直在酝酿的想法，如今已成现实。尽管合并前价格走势波动，但实际事件进展顺利，网络在 12 分钟后成功达成最终协议。然而，当全世界的以太坊用户开始为 2022 年最重要的加密事件欢欣鼓舞时，以太坊的过山车之旅才刚刚开始。
随着合并日最终确定，交易员们已经开始行动。甚至在事件发生前几天，ETH 流入中心化交易所的数量就开始回升，最终在合并前夕，有超过 98 万 ETH（约 16 亿美元）被转移到交易所，这是自 2016 年以来的最高净流入量。
即便由于美国最新的通胀数据，以太坊的价格下跌了 8%，跌至 1,600 美元，但显然许多人仍愿意以这个价格出售 ETH，因为围绕合并的热情开始消退。交易员们不断吹捧这是未来几年以太坊最看涨的事件，一旦合并正式完成，他们就准备“抛售新闻”。
然而，就像合并期间没有发生任何骚乱一样，合并后市场最初几个小时也相对平静。虽然 ETH 在最初 12 小时内进入了短暂的通货紧缩期，有超过 250 ETH 被销毁，但影响几乎不明显。
在美国股市再次开盘之前，ETH 一直维持在 1,600 美元的区间内，因此空头和多头都未能取得任何重大控制。 随之而来的是，闸门打开了。
由于零售数据强于预期，再加上劳动力市场收紧，投资者感到紧张是可以理解的，因为现在美联储很有可能会加大力度对抗通胀。随着国债收益率继续攀升，股票和加密资产在随后的抛售中暴跌。以太坊未能守住 1,600 美元的支撑位，下跌 6.3%，跌至 1,489 美元，并继续走低，在全球风险资产经历了灾难性的一周后，徘徊在 1,420 美元上方。
尽管大多数加密资产在周末成功止血，但周一的暴跌几乎立即恢复。BTC 和 ETH 的先发制人抛售仍在继续，因为许多人预计美联储将采取最坏的措施，甚至可能采取更糟糕的措施。即使美国股市在当天收盘时反弹，以太币价格仍暴跌 9%，跌至 1,280 美元的低点。随着美联储决定的临近，ETH 仍保持在 1,300 美元的区间内——但不会持续太久。
巧合的是，就在联邦公开市场委员会会议召开前，又发生了另一件影响市场的重大事件。周三，弗拉基米尔·普京下令俄罗斯自二战以来首次动员，警告西方国家，如果继续进行他所谓的“核讹诈”，那么莫斯科将动用其庞大的军火库进行回击。
由于俄罗斯抵抗乌克兰的反攻，迫使俄罗斯军队撤退并交出部分占领区，这显著加剧了乌克兰冲突。
专家们认为，这是普京为了“挽回面子”和为乌克兰战争后的失败辩解而采取的又一次赌博。普京讲话后，市场略有下跌，但直到 FOMC 会议召开前，没有发生重大事件。
美联储并未放弃数据驱动的立场，这并不令人意外。目前来看，通胀有所下降，但比预期更为坚挺，导致通胀率再次上涨 75 个基点。
尽管这一决定符合预期，但这一消息一如既往地在市场上引起了轩然大波。比特币在公告发布后一小时内上涨至 19,700 美元，随后又跌回 18,500 美元。另一方面，ETH 受到的打击更大，下跌超过 10.6%，跌至 1,230 美元的最低点。
专家们开始消化美联储决定的影响，以下是此次会议以及鲍威尔最近讲话的一些关键要点：
根据最新发布的点状图，12/19 FOMC 参与者预计到 2023 年 12 月联邦基金利率将达到 4.5%-5% 之间。虽然不可靠，但它确实表明美联储愿意收紧经济，直到通胀达到更可控的数字。
鲍威尔表示，在通胀率达到 2% 之前，美联储不会动摇。鉴于 8 月份 CPI 尽管此前加息，但仍呈上升趋势，美联储的最新货币政策能否在未来几个月内取得预期效果仍有待观察。
预计 2022 年 GDP 增长将放缓至 0.2%，随后几年将略微上升至长期增长率仅为 1.8%。如果近期的经济数据反映出类似的情况，美联储可能会被迫放弃努力，否则可能会面临滞胀环境的风险。
美联储一直在减少一年来积累的债券持有量，也就是所谓的量化紧缩。每月有高达 950 亿美元的到期债券收益被允许从美联储 8.9 万亿美元的资产负债表中转出。
专家们认为，除非其他关键经济杠杆被打破，否则美联储不会改变政策方向。如果这些杠杆被测试，全球资本市场的情况将不容乐观。
在此期间，多个 ETH PoW 分叉终于面世。尽管大多数交易所已决定支持由 Chandler Guo 和其他重量级矿工倡导的官方ETHW分叉，但 Poloniex 却明显转而支持 EthererumFair ( ETF ) 作为主要的 ETH PoW 网络。无论如何，至少可以说，这对他们所有人来说都是一场大跌。
FTX 和 OKX 等主要中心化交易所率先支持这些资产的交易，用户迅速出售空投代币。由于没有任何可预见的动机去获取或持有这些分叉代币，ETHW 基本上成为了空投接收者的底线竞争。在接下来的几天里，ETHW 下跌了 80% 以上，跌至仅 10 美元——不到当时 ETH 价值的 1%。
在分叉网络上，为用户开发和维护实际的应用生态系统进展甚微。虽然已经推出了一些 DEX，例如 PoWSwap，但它们只是成为用户将其分叉资产转换为 ETHW 的工具，随着 ETH PoW 叙事逐渐淡出人们的视线，这些 ETHW 无疑将通过 CEX 出售。
许多人预计合并将对以太币的价格产生更积极的影响。由于合并，与过渡到 PoS 之前相比，ETH 的每日通胀率已降至更健康的速度。如果维持 PoW，自合并以来将产生超过 85,000 个 ETH。截至撰写本文时，自那时以来仅新发行了 4,300 个 ETH，大幅减少了 95％。
然而，尽管 ETH 未来会变得更加稀缺，但最近的价格走势却表明情况并非如此。虽然我们可以随心所欲地谈论基本面，但这并不能改变加密货币目前与宏观前景紧密相关的事实。就目前情况而言，通货膨胀率仍然居高不下，而俄罗斯威胁要发动第三次世界大战。我们再怎么强调也不为过，熊市是残酷的，你可以预期几个月内会出现缓慢而漫长的失血。
但价格并不是一切。即使在熊市中，人们也不应该忘记，以太坊社区已经成功完成了历史上最大的协调任务之一。未来几年仍有很多工作要做，还有更多升级。
简而言之，这些都将成为以太坊持续演进的关键时刻。正如 Vitalik 本人所说，以太坊只完成了五分之二的路程，作为以太坊的同胞，我们都很期待看到网络的下一章。
