风险提示：理性看待区块链，提高风险意识！
今天（8 月 29 日），加密货币总市值再次跌破 1 万亿美元，这是自 7 月 16 日以来的首次，抹去了过去六周的涨幅。截至撰写本文时，加密货币总市值为 9940 亿美元。
下跌真正开始于两周前的 8 月 16 日，当时人们对美国 7 月份 CPI 数据的乐观情绪消退。总市值从 1.2 万亿美元下跌至约 1 万亿美元，然后在上周末再次恶化。
最近的下跌扭转了自 7 月中旬以来的大部分涨幅。然而，从稍远处看，更广泛的加密货币复苏始于 6 月中旬（6 月 19 日），当时加密货币总市值为 8760 亿美元。从当时的低点来看，加密货币市场仍上涨了 12.5%。
毫不奇怪，BTC 和 ETH 一直是加密货币的领头羊，尤其是在熊市期间，也遭遇了类似的命运。
自 7 月 14 日以来，BTC 价格首次跌破 20,000 美元。与两周前的 8 月 15 日约 25,000 美元的最高价相比，这已下跌约 20%。
ETH 相对于 BTC 跌幅更大，目前交易价格低于 1.5 万美元，较近期约 2,000 美元的高点下跌约 25%。但从 6 月中旬约 900 美元的低点来看，显然仍上涨了 60% 以上。
实际上，我们看到的是当前宏观经济形势的持续影响。尽管美国 7 月 CPI 数据给多头带来了强烈的希望，即通胀可能至少在美国已经达到峰值，但美联储希望看到一段持续的下滑期，然后才会考虑逐步停止加息。目前的共识似乎是，加息将持续到 2023 年，以使通胀缓和到接近美联储认为的“中性”水平。
资料来源：彭博社、芝加哥商品交易所 (CME) 和 Bianco Research
杰罗姆·鲍威尔在上周的杰克逊霍尔会议上重申了美联储的决心，几乎扼杀了所有鸽派货币政策的希望，从而引发了周五和随后周末的暴跌。标准普尔 500 指数仅在周五就下跌了约 140 点（-3%），回吐了自 7 月底以来的涨幅。虽然周末没有股票交易，但鉴于标准普尔和加密货币之间的强相关性，预计本周波动性会更大。
宏观方面可能会在一段时间内保持平静，直到 9 月 13 日公布下一轮 CPI 数据，以及 9 月 21 日召开 FOMC 会议。这可能意味着市场将在未来几周保持观望状态，或者空头可能会趁机抛售。
俄罗斯冲突导致欧洲能源危机不断发酵。虽然夏季的热浪尚可忍受，但即将到来的冬季可能会带来致命后果，尤其是对社会上最危险的成员而言。为了说明情况有多糟糕（而且情况即将变得更糟），请看：
为居住在其他地方的人们提供一些英国新闻摘要。一切都很好，谢谢你的询问pic.twitter.com/Jc2F8UiJlp
— James Roberts (@jroberts332) 2022 年 8 月 28 日
同样的挑战（说得委婉一点）在整个欧洲都存在，特别是那些严重依赖俄罗斯能源的国家。
2022 年 12 月荷兰 TTF 天然气期货，来源：ICE-ENDEX
2022 年 12 月，当冬季来临时，欧洲天然气期货价格已超过每兆瓦时 (mWh) 300 欧元，这一天文数字般的价格将使许多人无法负担电力和供暖费用。能源危机还延伸到工业部门，这些部门依靠价格合理、稳定的能源供应来继续运营。如果停产无利可图，工厂可能需要停产，从而给经济带来进一步的压力。最后，由于欧洲通胀目前没有减弱的迹象，而欧洲央行打破通胀周期的工具有限，欧洲人未来的日子似乎很痛苦。
这里有一个重要的补充说明：虽然今天传来好消息，称德国天然气储备增长速度快于预期，但这是以南亚发展中国家为代价的，这些国家无力承担全球天然气价格上涨。巴基斯坦和孟加拉国等国家已经面临停电，冬季临近，情况可能会进一步恶化。
再看东方，中国仍在与新冠疫情作斗争，同时还遭受着热浪、干旱和洪水的袭击。这严重打击了中国经济，第二季度 GDP 仅增长了0.5%。尽管出台了 1 万亿元的经济刺激计划，经济学家们已经将年增长率预测下调至约 3.5%，与政府最初设定的 5.5% 的目标相去甚远。显然，这对中国国内经济来说不是好消息，但中国经济更大范围的放缓肯定会对全球供应链产生连锁反应，导致更多的不确定性和风险。更不用说中美之间日益加剧的地缘政治紧张局势了。现在，所有人的目光都集中在定于今年下半年举行的中共二十大上，预计习近平主席将在会上史无前例地连任第三届。
虽然多头可能正在寻找本地加密货币新闻以寻求希望，但自 8 月中旬以来，坏消息不断。最后一点积极因素来自 Goerli 合并的成功（8 月 11 日）以及以太坊核心开发人员为主网合并设定 TTD。从那时起，我们经历了以下事情，我们在过去几周进行了报道：
ETHPoW 分叉以太坊计划公告
Tornado Cash 制裁及其对 Maker 和其他稳定币的更广泛影响，以及对以太坊链上审查制度的更广泛影响
较小的危机，如Fei 事件、 BendDAO破产
3AC、Celsius、Voyager 破产问题的进一步发展，以及各中心化交易所的更多裁员
好像宏观方面的情况还不够糟糕，这样的发展不可避免地会削弱多头的信心和乐观情绪，使他们更加不愿意部署资本。
自 Goerli 合并以来，交易量在 7 月中旬至 8 月中旬的繁荣之后大幅下降。8 月 29 日，交易量甚至跌破 500 亿美元，上一次出现这种情况是在 2022 年 6 月 5 日，而之前是 2020 年 11 月 16 日。
市场要反弹，光靠空头停止抛售是不够的——还需要某种形式的刺激，例如市场超卖或空头过度扩张，或者希望，例如出现某种形式的利好消息或叙事。如果没有其中任何一种，很难看到区间波动有任何有意义的缓解，进一步下跌的风险仍然普遍存在，尤其是在我们上周末看到的低流动性环境中。
如上所述，宏观方面可能会有两周的平静。然而，9 月 9 日是以太坊主网合并从 Bellatrix 升级开始的日子，最终合并 TTD 预计将在 9 月 15 日左右完成，与 8 月 CPI 数据发布时间非常吻合。在最乐观的情况下，顺利的 Bellatrix 升级，随后是好于预期的 8 月 CPI 数据，以及主网合并的顺利完成，可能会让多头大举出击。
然而除此之外，9 月 21 日的 FOMC 会议迫在眉睫，鉴于鲍威尔主席的最新言论，经济学家目前倾向于预测加息 75 个基点。ETH 和加密货币市场能否积聚一些看涨势头并在较长时间内维持这一势头还有待观察。
1. 目前，所有期货交易所的以太坊永续合约融资利率均为负值，约为 -0.02。根据Coinglass的数据，与其他交易所相比，BitMEX 的融资利率明显为负值，不过这种情况似乎有所缓和。
来源：Glassnode
CryptoQuant 分析师 Maartun 表示，上一次价格如此低的时候是14 个月前。当融资利率为负时，空头会向多头支付费用以维持合约（即市场上的空头多于多头）。对此有两种可能的理论 - 第一，这显然可能意味着交易员对 ETH 价格的前景持悲观看法，或者第二，ETH 交易员对合并采取 delta 中性策略，即多头现货并通过期货进行对冲。
无论如何，这确实为空头挤压创造了一个有趣的可能性，14 个月前就发生过这种情况。看看这一情况在本周如何发展将会很有趣。
2. ETHPoW 是以太坊提出的工作量证明分叉，上周五推出了其第一个测试网，称为 Iceberg，感兴趣的各方已经可以连接到它。
RPC 信息（又名将网络添加到 Metamask）
— EthereumPoW (ETHW) 官方 #ETHW #ETHPoW (@EthereumPoW) 2022 年 8 月 26 日
网络名称：ethw-iceberg-testnet
新 RPC URL： https: //t.co/r7AMdqJK62
链 ID：10002
货币符号：ETHW
区块浏览器 URL： https: //t.co/uJxxLCDKBM
3/n
自我们上次更新以来，Bitfinex 和 Phemex 也推出了类似的 ETHW IOU 交易对，您可以在此处跟踪所有交易所的价格走势。虽然出现了一些低谷，而且每日交易量并没有真正激发人们的信心，但价格一直徘徊在 50 美元左右，大约代表 3% 的 ETHW：ETH 比率。随着合并日期越来越近，ETHPoW 也将冲向终点线以推出自己的主网，我们将看看是否会有更多投机者涌入这个 PoW 分叉。
3. 本周值得关注的宏观事件：
8 月 30 日星期二：CB 8 月消费者信心指数
8月31日星期三：欧洲8月CPI
9 月 1 日星期四：美国首次申请失业救济人数
9 月 2 日星期五：美国 8 月非农就业数据；美国 8 月失业率
