风险提示：理性看待区块链，提高风险意识！
币界网报道：加密货币市场正在经历一场严峻的考验。北京时间11月21日，比特币价格延续跌势，暴跌逾4%，自4月以来首次跌破8.7万美元心理关口，最终报收87632美元，创下近7个月新低。截至发稿时，比特币最新报价83208美元，24小时下跌9.28%，以太坊最新报价2713美元，24小时下跌9.98%。
这场暴跌引发了大规模清算潮——根据Coinglass实时数据，过去24小时内加密货币市场爆仓人数超过22万，爆仓总额高达8.14亿美元（约合人民币58亿元）。
比特币此次下跌并非孤立事件。从10月创下的12.6万美元历史高点开始回落，到11月18日触及8.9万美元阶段性底部，比特币在不到三周时间内累计下跌29%，技术性熊市特征明显。
截至11月21日收盘，比特币报价87632美元，单日跌幅4.28%，周跌幅扩大至15.7%。这一价格表现使得比特币年内涨幅全部回吐，转而下跌约4%。
11月21日加密货币市场主流币种跌幅，来源币界网
主流加密资产同步跟跌。以太坊下跌超过5%，艾达币跌幅超过3%，而市值排名前20的加密货币中，有六种数字货币年内跌幅已超过40%。其中，柴犬币、Sui和Avalanche等二线资产跌幅尤为惨烈，均达60%左右。
持续下跌引发的连锁反应正在全市场蔓延。CoinGecko数据显示，自10月6日加密市场总市值达到峰值以来，已经蒸发约25%，相当于1.2万亿美元的财富消失，这个数字接近3个Coinbase的总市值。
11月21日加密货币市场总爆仓，来源coinglass
衍生品市场成为重灾区。11月15日单日爆仓人数突破18万，爆仓金额达4.3亿美元，其中高杠杆多头仓位损失最为惨重，20倍以上杠杆的多头仓位占比超过70%。
11月21日,全球共有399,373人被爆仓，爆仓总金额为$19.35亿,最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid-BTC-USD价值$3678.28万。
这场爆仓潮呈现出明显的“多杀多”特征，当比特币价格跌破10万美元关键心理关口时，触发了大量杠杆交易的强制平仓线，形成了“下跌-平仓-进一步下跌”的恶性循环。
美联储鹰派立场是引爆此轮下跌的关键因素。市场原本预期2025年四季度将开启降息周期，但美国核心PCE通胀率同比上涨2.8%，持续高于美联储2%的政策目标，打破了进一步降息的幻想。
11月美联储议息会议上，鲍威尔明确表示“利率将在更长时间内维持高位”，这一表态导致市场重新评估资金成本，对风险资产形成重压。
根据CME美联储观察工具最新数据，目前市场对美联储12月降息25个基点的概率已降至44.4%，维持利率不变的概率上升至55.6%。这种高利率环境持续抽离市场流动性，对比特币等高波动性风险资产构成显著压力。
支撑此前牛市的重要力量——机构资金正在大举撤离。美国现货比特币ETF已连续五周呈现净流出，累计撤资规模达26亿美元，其中贝莱德IBIT ETF单周流出4.2亿美元，创下该基金成立以来最大周度流出纪录。
11月21日比特币现货ETF流入情况
10X Research分析师指出，加密市场已进入“确认的熊市阶段”。ETF流入疲软、长期持有者持续减持、散户入场意愿低迷，三重压力叠加导致市场情绪急剧恶化。
链上数据进一步证实了机构离场趋势。持仓超过1000枚比特币的“巨鲸”地址在11月累计减持2.3万枚，减持比例高达12%，其中11月4日出现的单笔5000枚比特币大额抛售，直接引发了当日市场从10.2万美元至9.9万美元的快速下跌。
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多项技术指标发出看空信号。比特币相对强弱指数（RSI）从10月的78高位骤降至32.14，虽已接近超卖区域，但MACD线与信号线仍处于深度负值区间，表明下跌趋势尚未根本性扭转。
从清算热力图来看，比特币在9.3万美元附近原本存在强劲支撑，但随着该关口失守，市场正在测试下一支撑位。期权市场数据显示，8.5万美元附近存在最密集的下行保护需求，其次为8.2万美元水平，表明交易员正在为继续下跌做准备。
11月21日比特币实时走势，来源币界网
基于历史数据回测，比特币目前仍处于92,000至117,000美元的大筹码密集区内。如果未来价格不幸跌破该区间下沿，可能进一步下探至80000美元寻求支撑，而80000美元失守后，下一个重要底部支撑位于70000美元附近。
市场情绪指标急剧恶化，根据币界网数据加密恐慌与贪婪指数已骤降至14的年内最低点，明确进入“极度恐惧”区间，显示投资者信心严重不足。
当前加密市场恐惧贪婪指数，来源币界网
社交媒体监测数据显示，11月中旬“比特币崩盘”“熊市来了”等关键词搜索量暴增5倍，Twitter相关话题阅读量超过20亿次。恐慌情绪通过加密社区快速传染，使得原本可控的技术性调整演变为集体性抛售。在这样的背景下，投资者们急于寻找市场底部，但底部形成往往需要多个条件配合，包括恐慌盘彻底出清、杠杆率显著降低以及资金逐步回流等迹象。
在多空因素交织的复杂环境中，比特币短期价格可能继续受宏观流动性和政策面因素主导而维持波动。
XWIN Research Japan的分析报告指出，如果美联储在12月选择不降息，比特币可能会在6万至8万美元区间内持续整理直至年底。这种震荡筑底过程对于市场健康实际上是有益的，可以有效清理过度杠杆。
比特币历史月度回报率，来源币界网
然而，从更长周期视角观察，比特币的市场基础并未瓦解。全球资产多元化配置趋势、长期机构资金不断增加以及加密货币基础设施的持续完善，都为比特币未来潜在复苏奠定了基础。BitMEX联合创始人Arthur Hayes表示，比特币可能先下探至8至8.5万美元区域寻求支撑，随后在年底前反弹至20至25万美元水平。
市场表面之下，积极因素正在累积。根据XWIN分享的数据，交易所的稳定币储备已攀升至722亿美元历史新高。回顾2025年的每次重大上涨，均始于类似的流动性积累阶段，市场只是在等待宏观经济政策发出明确转向信号。
比特币长期持有者MVRV比例，来源coinglass
链上数据同样显示部分积极迹象。长期持有者（持仓超1年）的抛售量环比下降32%，一些“巨鲸”地址开始在9.2万-9.5万美元区间逐步增持，底部吸筹行为若隐若现。
同时，比特币MVRV比率（市值与已实现市值比）已降至1.76，处于2023年以来的低位区间。历史数据表明，当该比率低于2时，往往伴随着后续的强势反弹。
加密市场生态正在经历深刻的结构性变革。实用型加密货币开始崭露头角，区块链与AI结合的OzakI代币在预售期间上涨11倍，支付领域的Remittix获得2800万美元融资。这类具备实际应用场景的项目正在吸引资金从纯投机性代币中流出。以太坊因Layer2扩容技术取得突破，被多家机构视为“最具潜力的实用型资产”，市场预测其2026年价格可能突破1万美元大关。对于投资者而言，在当前市场环境下，保持谨慎乐观的态度可能是最佳策略。控制杠杆水平、关注基本面强劲的项目，以及采取分批建仓方式，都能够有效管理风险。
结语
加密市场分析师Sheena Shah指出，“市场正处于‘绝望抛售’向‘谨慎观望’过渡的关键阶段，真正的拐点可能出现在12月美联储会议之后。”所有市场参与者都将目光投向了12月10日的美联储议息会议。历史数据表明，自2020年以来，一旦美联储释放降息信号，比特币往往在随后的1-3个月内出现15%-20%的显著反弹。对普通投资者而言，必须认识到市场底部不是一个精确的点位，而是一个区域。在波动性极高的加密资产市场，严格的风险管理永远比精准的价格预测更为重要。
免责声明：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。加密货币市场波动剧烈，风险较高，投资者应基于自身风险承受能力谨慎决策。
