MSCI 启动了一项新的征求意见，拟将所谓“非经营性公司”排除在其全球可投资市场指数之外。按目前披露数据测算，持有大量比特币的 Strategy 和 Metaplanet 可能受到影响，最早或在 2026 年 11 月的指数评审中被剔除。

新规则不再直接针对加密持仓

这次提案的切入点不是加密资产占比，而是公司是否具备足够的经营性资产和经营活动。MSCI 拟采用两步筛选法，先看经营性资产是否超过总资产的 50%。若未达到，再进入第二轮财务比率测试。

第二轮将考察五项指标，包括经营性资产强度、费用强度、现金流、公允价值强度和资本依赖度。若一家公司在五项中有四项未达标，将被认定不适合纳入指数。

按当前数据测算两家比特币持仓公司在列

如果将这套标准套用到当前 MSCI ACWI IMI 指数成分股，并以 2026 年 5 月的数据为基础，可能被删除的公司共有三家，分别是 Strategy、Metaplanet 和铀持仓公司 Yellow Cake。

• Strategy 持仓为 840,447 枚 BTC
• Metaplanet 持仓为 43,000 枚 BTC
• 征求意见截止时间为 9 月 30 日

根据 Bitcoin Treasuries 数据，纳斯达克上市的 Strategy 自 2020 年以来已累计持有 840,447 枚 BTC，按文中口径价值约 531.8 亿美元。东京上市的 Metaplanet 持有 43,000 枚 BTC，价值超过 20 亿美元。

去年相关提案曾引发行业反弹

MSCI 在 2025 年 10 月也曾发起过一轮咨询，当时直接针对“数字资产财库公司”，即将超过 50% 资产配置在比特币或其他加密货币的企业单独列出。该提案一度点名 39 家公司，并引发市场波动和行业反对，最终被推迟。

与上次不同，这轮提案扩大到了更广泛的“非经营性公司”范围，不只涉及加密企业。MSCI 表示，将在 9 月 30 日前收集市场反馈，并计划于 10 月 16 日左右公布结果。若最终采纳，相关调整不会早于 2026 年 11 月生效。