Dragonfly Capital 最近从 Bybit 提取了 25,989.71 枚 Hyperliquid [炒作]，价值约 648.6 万美元，这表明该公司有意采取自保而非立即分配的方式。

此举表明该实体对资产配置充满信心，但并不反映出其在市场上的广泛布局。大型企业通常会出于灵活性、风险管理或内部战略的考虑而重新配置资产。

然而，这种孤立的提款当支撑指标未能确认后续走势时，看涨权重就会减弱。在这种情况下，尽管发生了转移，价格仍持续走弱。

此外，市场参与者并未大规模地效仿这种行为。因此，这种撤资更像是选择性的仓位布局，而非协调一致的积累阶段。

然而，如果没有其他方面的需求信号得到加强，单凭这一举措很难对市场情绪产生实质性的影响。

现货交易流向逆转，卖方重新入场

斑点流动力学市场格局已发生显著变化，改变了短期供应态势。前一交易日录得162万美元的净流出，短暂表明交易所供应减少，抛售压力有所缓解。

然而，这一趋势很快逆转。最新数据显示净流入资金达 53.875 万美元，表明代币已开始回流交易所。

这种转变至关重要。资金流入通常表明市场准备卖出而非持有。因此，这种转变意味着卖方在短暂的停顿后已经重新掌控了市场。

价格疲软强化了这种解读。资金流出后，价格非但没有企稳，反而……HYPE持续下沉。

因此，资金流入的逆转削弱了看涨的理由，并加强了新一轮派发压力的论点。

28 美元的受阻加剧了看跌结构

炒作在 28 美元阻力位遭遇惨败，证实了卖方在高位占据主导地位。此次受阻将价格转向 25 美元支撑位，而该支撑位目前看来越来越脆弱。

如果卖方持续施压，那么下一个下行目标位可能在 22 美元。如果跌破该价位，则在出现任何实质性反弹之前，价格可能进一步下探至 15 美元。

趋势指标强化了这一观点。截至发稿时，DMI 指数显示 -DI 为 24，高于 +DI 17。这表明卖方持续占据主导地位。

与此同时，ADX 指标为 22，证实空头力量正在增强而非减弱。因此，目前的结构和趋势走向都倾向于价格继续下跌，而非企稳。

OI下降发出规避风险行为的信号

衍生品数据为看跌格局增添了另一层含义。

截至撰写本文时，未平仓合约（OI）下跌 7.91% 至 13.1 亿美元，反映出交易员平仓而不是增加持仓。

在可能触底反弹期间，由于参与者为反弹做准备，未平仓合约量通常会上升。

这种模式并未在此出现。相反，随着价格走弱，交易者继续降低风险。这种行为表明的是不确定性，而非信心。

此外，未平仓合约量下降伴随价格下跌通常表明仓位正在平仓，而不是积极的逢低买入。

因此，杠杆正在撤离市场，而非支撑价格上涨。由于投机兴趣未能重新燃起，价格缺乏持续反弹所需的动力。

尽管疲软，但清算潮依然低迷。

清算数据显示，强制持仓仍然有限，降低了市场出现反弹的可能性。

根据最新读数，全部清算多头头寸接近 194 万美元，而空头头寸仅为 1580 美元，这凸显了空头头寸没有压力。

在主要交易平台中，币安的空头平仓金额仅为 1480 美元，而多头平仓金额高达 14.26 万美元；Hyperliquid 的多头平仓金额则高达 169 万美元，几乎没有空头被清仓。这种不平衡至关重要。

如果没有有效的空头平仓，价格就缺乏挤压式复苏所需的动力。

相反，受控的多头冲刺表明下跌趋势将继续，而不是投降，这为进一步下行留出了空间，之后才会出现任何企稳的迹象。

卖方是否在为更大的下跌埋下伏笔？

所有主要信号目前都指向同一方向。现货资金流入恢复，价格结构依然疲软，趋势指标偏向卖方，杠杆持续下降，清算压力依然温和。

这些情况综合起来表明，卖方仍保持控制权，而不是失去势头。

除非资金流向彻底逆转为持续外流，且交易员重新建立仓位，否则下行风险依然居高不下。因此，在任何持久复苏形成之前，HYPE 似乎仍易受进一步下跌的影响。

最后想说的话

• 交易所资金流入和疲弱的结构表明，卖方仍然控制着HYPE的短期走向。
• 如果没有新的需求，在任何复苏尝试之前，下行风险依然存在。