过去几个月，以太坊经历了持续的大规模增持，这种增持势头逐渐增强，越来越不容忽视。巨鲸们……积极买入以太坊即使市场价格波动仍然相对温和，但仍可通过场外交易渠道进行交易。

因为这差异在价格和积累之间，以太坊再次成为人们密切关注的焦点。最近的例子令人难以忽视。几个小时前，一个场外交易巨鲸地址（0xFB7）额外购买了 20,013 个 ETH，价值约 5900 万美元。

发生了什么事？

自 2025 年 11 月以来，以太坊持续出现来自巨鲸钱包的大量资金流入，这表明资金流入行为具有协调性，或者至少是极其有信心的积累，而非投机波动。缺乏明显的抛售压力更增添了这种现象的耐人寻味之处。

以太坊的验证队列几乎为空，验证者似乎并不急于离开或抛售。换句话说，人们在有机会的时候选择不卖。仅此一点就消除了市场结构性下行压力的一个主要来源，并强化了这一观点。以太坊被视为一种长期投资资产而非短期投资。

为什么会发生这种情况？

然而，此次买盘激增的原因仍然是个谜。单一的催化剂，例如重大升级公告或明确的宏观触发因素，都无法解释如此巨大的购买量。这种不确定性使得情况显得尤为特殊。巨鲸们已经做好准备，但尚未出手。像Bitmine这样的机构尤其活跃，它们一直在稳步提升自身影响力，却从未就近期的进展做出任何公开解释。

从市场角度来看，波动性通常是由这种行为引发的，而非由这种行为导致的。在价格疲软或横盘整理期间，大量买盘往往会导致压力积聚。由于供应减少，后发的买家被迫追赶，价格一旦出现波动，通常会迅速上涨。

然而，单靠积累并不能保证成功。目前技术面支持不足，而且价格也……以太坊仍在苦苦挣扎具有不同程度的阻力。