随着大型科技公司准备在未来几周陆续公布季度财报,AI交易正走向一个关键节点。

“七大科技巨头”此前被视为市场中毫无争议的赢家,但这一叙事在今年以来已明显动摇,投资者开始追逐周期股、小盘股以及国际市场的动量。本轮财报季将考验这些超大市值科技股的韧性,尤其是在市场从少数赢家向更广泛标的扩散的背景下。

微软(MSFT.O)、Meta Platforms(META.O)和特斯拉(TSLA.O)都将于1月28日(周三)美股盘后公布财报;苹果(AAPL.O)则将在次日、1月29日盘后发布业绩。

苹果和Alphabet得到最大青睐

当前,华尔街尤其看好两家大型科技公司:苹果和谷歌母公司Alphabet(GOOGL.O)。

本月早些时候,这两家公司达成合作,苹果将授权使用谷歌的Gemini技术,用于其下一代Siri语音助手。美国银行分析师瓦姆西·莫汉(Wamsi Mohan)认为,苹果引入Gemini将是推进其AI战略的关键一步。他在1月的一份报告中写道:

“在终端设备上运行AI,有助于苹果在竞争极为激烈的智能手机市场中脱颖而出。”

这一合作对苹果业务的影响更多体现在中长期,但在当前阶段同样存在值得乐观的理由。Evercore ISI分析师阿米特·达里亚纳尼(Amit Daryanani)上周在报告中首次给予苹果“战术性跑赢大盘”评级,认为即将发布的财报将成为股价的催化剂。

他指出,Evercore的渠道调研和行业研究显示,iPhone产品周期强于市场此前预期,预计本季度iPhone收入同比增长17%,显著高于市场一致预期的11%。此外,苹果通过长期合同锁定价格,在近期存储芯片成本飙升的背景下具备较强的成本防护能力。

对于Alphabet而言,与苹果的新合作在财务层面的收益同样尚未完全体现。但这一合作验证了其“全栈式”AI战略,向投资者证明,Alphabet的基础设施既可用于内部应用,也具备商业化规模能力。

Jensen Investment Management投资组合经理艾伦·邦德(Allen Bond)表示,Alphabet在模型性能方面的投资“看起来正在开始收获回报”。他指出,从定制芯片到领先的大语言模型,Alphabet的纵向一体化布局为公司提供了财务韧性,尤其是在投资者愈发担忧AI投入过度的当下。

法国巴黎银行分析师尼克·琼斯(Nick Jones)在上周的一份报告中表示,预计Alphabet在2月4日公布财报时,谷歌搜索和云业务将延续强劲动能。他预计云业务同比增长37%,搜索业务增长16%,均高于华尔街一致预期的35%和14%。

半导体热潮中的热门标的

尽管英伟达(NVDA.O)股价今年以来整体持平,但市场对半导体的热情并未降温,VanEck半导体ETF(SMH.O)年初至今已上涨11%。

邦德将芯片设备制造商KLA(KLAC.O)列为其高确定性的财报首选标的。该公司提供用于半导体管理与检测的解决方案,并在这一“至关重要”的细分领域中占据主导地位。此外,KLA对硬件架构保持中立,这意味着无论哪种芯片架构或制造商在市场中获得更大份额,公司都能从中受益。

摩根大通分析师哈兰·瑟尔(Harlan Sur)上周在报告中将KLA评为半导体设备板块的首选标的。他指出,订单提前交付请求增加,即客户要求提前获得原定交付时间之后的设备,是AI相关芯片生产需求加速的明确信号。

被低估的软件“钻石”

未来几周也可能成为部分软件股的转折点。这些公司近期普遍受到冲击,原因在于市场担忧AI可能对其商业模式造成重大颠覆。

不过,IBM(IBM.O)悄然避开了近期的软件板块“血洗”,并同时获得杰富瑞分析师布伦特·蒂尔(Brent Thill)以及Evercore的达里亚纳尼的看多推荐。达里亚纳尼上周同样给予IBM“战术性跑赢大盘”评级。

IBM在早期以硬件和个人电脑产品闻名,近年来则大幅转向高利润率的软件和服务业务。蒂尔在上周三的一份报告中写道,到2027年,软件预计将占IBM整体业务的近50%,而五年前这一比例还不到40%。

达里亚纳尼认为,IBM持续推进成本节约计划,预计到2025年底可实现45亿美元的年度化毛节约,是推动利润率扩张的关键动力,并有望在周三盘后公布的第四季度财报中带来超预期表现。

在更传统的软件即服务公司中,ServiceNow(NOW.O)是Aptus Capital Advisors股票与投资组合主管大卫·瓦格纳(David Wagner)的首选标的。

他强调,ServiceNow正快速向客户服务管理领域扩张,逐步突破其传统的信息技术服务核心业务。杰富瑞分析师萨马德·萨马纳(Samad Samana)预计,未来一年内,该公司非IT服务在新增年度合同价值中的占比将提升至50%甚至更高。

萨马纳在此前的一份报告中指出,由于投资者对ServiceNow近期收购Armis和Moveworks感到不安,该股目前处于超卖状态。他预计,公司当前剩余履约义务和订阅收入将较市场一致预期高出50至100个基点。

对于2026财年,华尔街普遍预计ServiceNow的有机增长率为18%至18.5%。萨马纳表示,如果公司管理层在1月28日的财报电话会议上给出接近19%的指引,将在买方投资者中引发“真正的热情”。