并购套利投资者——刚刚经历了交易繁荣的一年——预计这一趋势不会减弱，生物技术公司被视为第一季度潜在收购目标中的领头羊。

2025年，全球企业达成的并购协议总额接近5万亿美元，成为有记录以来第二活跃的年份，这对专注于交易相关策略的市场专家来说无疑是一大利好。交易遍及多个行业，其中包括一些金额高达200亿美元或以上的巨额交易，例如联合太平洋公司收购竞争对手诺福克南方铁路公司，以及创纪录的杠杆收购艺电公司。

这股势头延续到了2026年。彭博新闻社一项针对并购套利和事件驱动型市场参与者的非正式调查显示，受访者认为当前市场环境有利于交易，并存在更多大型收购的可能性。推动这一趋势的因素包括：美国总统唐纳德·特朗普领导下被认为较为友好的监管环境、充足的融资渠道以及持续强劲的企业盈利。

“鉴于当前的反垄断环境似乎为那些在上届政府时期可能难以获得监管机构批准的交易提供了一个机会窗口，我们认为今年的并购环境非常适合达成大型交易，”贝伦贝格资本的并购套利分析师弗雷德里克·布歇表示。“现在正是出手的好时机。”

在众多引人瞩目的交易中，Netflix和派拉蒙天空之舞公司围绕华纳兄弟探索频道（Warner Bros. Discovery Inc.）的收购之争持续吸引着并购界的目光。此外，据彭博社汇编的数据显示，今年年初的交易活动也十分活跃，其中医疗保健行业最为活跃。

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“目前医疗保健领域似乎是并购的热门领域，”北方信托资产管理公司首席投资策略师加里·保林表示。“虽然生物科技领域的初期并购浪潮可能有助于制药公司拓展产品线，但从长远来看，可能存在更大的推动力，”他指出，人工智能有可能在药物研发中发挥作用。

彭博社1月9日至21日进行的调查显示，大多数受访者认为该行业未来会有更多交易发生。Revolution Medicines Inc.被视为本季度最热门的收购目标，Abivax SA也经常被提及。据报道，这两家生物技术公司都已收到多家潜在收购方的问询。

彭博社汇编的数据显示，2025年宣布或完成的医药和生物技术收购案数量达到或超过10亿美元，共计34起。与此同时，交易活动总额超过1180亿美元，高于2024年的630亿美元。

对于调查受访者而言，目前的关注点是 Revolution Medicines 公司。

最近几周，Revolution Medicines 发生了一系列事件，并购投资者一直在关注该公司。

《华尔街日报》1月7日报道称，艾伯维公司（AbbVie Inc.）正与一家专注于癌症治疗的生物技术公司进行深入谈判，拟收购该公司，但该公司随后否认了这一消息。《金融时报》随后也报道称，默克公司（Merck & Co.）可能收购这家总部位于加州红木城的公司。由于默克公司已公开表示希望达成更多交易，双方积极的磋商让一些受访者相信，这笔交易即将达成。

然而，《华尔街日报》周日援引知情人士报道称，由于默克和Revolution Medicines未能就价格达成一致，双方已停止就收购事宜进行谈判。报道称，如果交易达成，Revolution Medicines的估值可能在300亿美元左右，并补充说，谈判可能会重启，或者可能会出现其他竞购者。

Revolution Medicines 的一位代表拒绝置评，理由是该公司一贯不对猜测发表评论。

Abivax 是否有效？

法国生物技术公司Abivax也与制药巨头们联系在一起。据报道，礼来公司准备出价150亿欧元（约合178亿美元）收购这家总部位于巴黎的公司，而《La Lettre》杂志的一篇报道指出，阿斯利康公司也表达了收购意向。Abivax的代表拒绝置评。

调查受访者认为，生物技术领域之外的交易也在增加。商业支付公司Bill Holdings Inc.和制造商Leggett & Platt Inc.也被视为第一季度潜在的并购目标。

上个月，激进投资者巴林顿资本集团(Barington Capital Group)入股比尔控股(Bill Holdings)，与埃利奥特投资管理公司(Elliott Investment Management)和星板价值有限合伙公司(Starboard Value LP)一起，并敦促该公司董事会考虑出售事宜。

与此同时，Somnigroup International Inc.表示，在家庭、办公和汽车家具制造商Leggett的董事会根据保密协议授权进行尽职调查后，该公司将与Leggett展开讨论。

摩根大通公司的分析师在最近一份关于全球并购的报告中表示，他们预计去年下半年推动并购交易的条件——向规模化转型、稳健的基本面和行业发展势头——将在 2026 年继续保持。

分析师写道：“董事会的坚定信念、赞助商参与度的提高以及对变革性交易的追求，使市场能够在 2026 年抓住一些特定的机遇。”