尽管冬季风暴“弗恩”(Fern)的影响已基本消退,但其对美国宏观经济留下的“伤疤”或许才刚刚显现。

美银在最新发布的研报中称,通过对比2021年冬季风暴“维奥拉”(Viola)的历史数据,量化了极端天气对一季度GDP的潜在冲击,预计可能导致一季度国内生产总值(GDP)增速下滑0.5至1.5个百分点。

报告指出,据该行首席经济学家Bhave的评估,此次寒潮的影响范围与严重程度,直接对消费者支出造成了短期压制。基于该行信用卡及借记卡聚合数据的分析模型显示,类似规模的天气灾害曾在过去导致单周信用卡总支出大幅逆转,且这一趋势正在当前的经济数据中再度显现。

若按照最悲观的情景测算,即GDP增速受损达到1.5%,考虑到市场策略师此前对一季度经济增速的普遍预期仅为1.5%-2%左右,这意味着在极端天气的冲击下,美国一季度经济可能面临增长停滞的风险。

以史为鉴:信用卡数据的崩跌

为了评估此次风暴的破坏力,美银回顾了2021年2月席卷全美半数地区的风暴“维奥拉”。通过分析美银汇总的信用卡和借记卡数据,Bhave 发现极端天气对消费支出的打击是立竿见影的。

“在截至2021年2月19日的一周内,信用卡总支出同比下降了3.7%,而此前几周的趋势约为同比增长6%。”

剔除季节性因素和后续的支出反弹,美银估算“维奥拉”导致一个月内的支出损失至少达到0.6%,这直接拖累了2021年一季度GDP增长约0.5个百分点。

隐形损失:现金交易与GDP拖累

美银还特别指出,信用卡数据可能低估了实际的经济损失。

报告指出,现金交易在恶劣天气中受到的打击往往比电子支付更为严重,且GDP的其他构成部分也会受到波及。综合考虑这些因素,美银认为“维奥拉”对当时GDP的实际拖累可能高达1.5%。

这意味着,如果市场共识预期一季度增长在1.5%-2%之间,那么一场严重的冬季风暴足以让美国经济在当季陷入停滞。

“弗恩”与“维奥拉”:谁的破坏力更强?

报告指出,虽然两次风暴并不完全相同,但其经济后果却殊途同归。“维奥拉”重创了南部地区,导致德克萨斯州电网长期瘫痪;而“弗恩”虽然在电网破坏上较轻,却直击了财富更集中的东北部。

“弗恩在东北部造成了更多的降雪,该地区集中了更多的高收入家庭。因此,目前尚不清楚弗恩造成的经济损失会比维奥拉更多还是更少。”

基于上述分析,美银给出了最终的损失预估:此次冬季风暴对一季度GDP增长的拖累将在0.5%至1.5%之间。

不过,好消息是该行并不认为这对经济轨迹有持久影响,二季度GDP增长的上行空间将与一季度的下行空间相当,预示着经济活动将在随后出现强劲反弹。

“二季度GDP增长的上行空间与一季度的下行空间一样大。”