专注于隐私的代币 ZCash [零排放] 今天独自上涨，而同类其他资产却难以吸引新的资金。

近期的上涨使ZEC成为当日表现最佳的股票之一，但这种上涨势头的可持续性仍存在疑问。

市场动能似乎很脆弱，永续合约交易者和现货交易者表现出不同的兴趣，一方严重倾向于投机，而另一方则撤回了看涨支持。

投机者掌控局面

ZEC在过去 24 小时内，由于其主导地位，截至发稿时，其价格已上涨超过 10%，使该代币在图表上重新回到了 384 美元的水平。

此次上涨行情最明显的驱动因素来自永续期货市场，该市场同时记录了未平仓合约 (OI) 和融资利率的上升。

未平仓合约指数 (OI) 衡量的是承诺用于某项资产永续合约的总流动性，而融资利率则表明市场哪一方需要支付溢价来维持平衡。

未平仓合约的增加表明有新的资金进入市场，这可能支持多头或空头头寸。

与此同时，正的融资利率表明买家（也称为多头交易者）正在支付费用，这通常反映出看涨头寸，因为价格趋势对他们有利。

以ZEC为例，已有7126万美元流入永续合约市场，而融资利率仍为正值，约为0.0061%。这表明，截至撰写本文时，新开仓合约的大部分来自多头交易者。

如此大量的流动性注入可能会对价格走势产生强烈影响，这种动态已经反映在 ZEC 最近的市场表现中。

现货交易商撤回支持

现货市场参与者并不认同ZEC的看涨观点，资金持续撤离市场。

过去 48 小时，CoinGlass 现货交易所的净流量数据（追踪资金流入或流出哪个占主导地位）显示，资金流出明显占主导地位。

在此期间，现货交易总额达到3137万美元，标志着一次大幅抛售。换言之，现货交易者抛售了约占永续合约市场流动性44%的资金。

目前的现货抛售水平使ZEC处于脆弱地位。从历史经验来看，主要由投机活动驱动、缺乏相应现货需求的上涨行情，往往会随着下行风险的增加而减弱。

除非现货需求显著回升，否则ZEC可能面临回调风险，整体市场情绪也可能恶化。

下行目标逐渐显现

清算热力图仍然是评估资产更有可能延续上涨势头还是下跌的有效工具。

这热图图表会显示位于当前价格上方或下方的聚集区域，不同强度的区域代表流动性集中的区域。通常情况下，价格会向流动性集中度较高的区域移动。

目前，最显著的聚集区域位于 ZEC 当前价格水平下方，表明存在更广泛的下跌趋势，可能会将该资产推向图表上的 350 美元区域。

虽然流动性聚集并不能保证价格走势，但现货市场和永续市场行为之间日益扩大的分歧增加了价格下跌的可能性。

最后想说的话

• ZEC价格出现大幅上涨，投机性流动性推动了该资产的上涨。
• 然而，现货投资者正在撤离，市场上抛售了价值超过 2000 万美元的 ZEC。