在经历了相当乐观的年中表现之后，2025 年第四季度美国加密货币媒体访问量下降了约三分之一。

这与市场急剧下跌以及比特币放弃年底前达到 15 万美元的希望不谋而合。

最重要的是剩余的注意力来自哪里：留下的读者都是出于习惯直接访问。市场火热时，注意力会从四面八方涌来。市场降温后，大部分流量都会消失，剩下的就是那些主动而非偶然回访的稳定读者群。

这就是为什么在第四季度，直接流量成为流量主力，而随意发现流量却逐渐消失的原因。

当然，在牛市高峰期非常感兴趣的那些额外关注者，在市场下跌时就开始消失了。

我们最新的 Outset 数据脉搏分析这表明，那些被称作“夏季游客”（即受牛市吸引而来的普通读者）的群体，来得快去得也快。今年早些时候，这些读者中的许多人曾在谷歌上搜索“我现在应该买比特币吗？”之类的话题，或者点击X网站和Reddit上的热门链接。

到了第四季度，由于没有出现新的历史高点，也没有关于模因币一夜暴富的故事占据头条，这波休闲流量就此消失。休闲受众减少后，美国加密货币媒体市场的真实格局才逐渐清晰起来。这一趋势几乎持续了整个季度。同样地第三季度亚洲地区的旅游业持续火爆。夏季旅游热潮在几个月内吸引了大量游客，但随后热潮结束。

最终剩下的是一个日益集中化的市场：第四季度，仅有 53 家发行商就占据了超过 95% 的加密货币原生流量，凸显了市场可见度的极度不均衡。拉丁美洲的情况也大同小异。早些时候报告显示，在 38 个加密货币专属网站中，仅有 6 个网站就占据了近 70% 的流量。

第四季度流量骤减掩盖了直接读者数量的激增。

搜索和社交流量是最先受到影响的渠道。这不难理解：当加密货币市场快速发展时，普通读者往往是通过社交媒体上流传的内容来获取信息的。

但在美国，“社交发现”实际上意味着 X。第四季度，超过 70% 的加密货币原生媒体社交流量来自单一平台，而其余网络：Reddit、YouTube、Facebook、LinkedIn 的贡献却很小。

社交媒体本身总体上是一个相对较薄的层面，仅占总流量的约 6%，这意味着大多数出版商接触到的渠道很小，几乎完全依赖于一个平台。

Outset PR 的高级媒体分析师 Maximilian Fondé 表示：“一旦信息源流量下降，剩下的就只有那些主动前来、知道该去哪里的受众了。这时，直接流量就不再仅仅是另一个渠道，而是成为支撑出版商的主要因素。”

第四季度的数据有力地印证了这一点。随着搜索和社交媒体的疲软，另一种发现渠道开始凸显：人工智能工具已经为美国加密货币原生媒体带来了约25%的推荐流量，与直接读者群一起，构成了一个新的可见性筛选机制。

尽管总访问量大幅下降，但剩余流量中近一半来自直接访问加密货币网站的读者。这是我们在近期数据中观察到的所有地区中，直接访问占比最高的。

这意味着，近一半的美国加密货币媒体网站访问量来自主动访问的读者，而非通过外部搜索或提示。这是总体情况，但对某些媒体而言，直接访问量几乎是全部。Bankless 的直接访问量占比接近 58%，这几乎是加密货币媒体拥有稳定受众群体的最佳比例。

这些并非偶然点击，而是来自一群对加密货币更为了解的人群，包括查看新闻的交易员、关注行业动态的分析师，以及确保不错过任何机会的长期投资者。

为什么直接读者是加密媒体的忠实核心？

第四季度的直接流量反映了忠实的读者群体，即使更广泛的兴趣有所减退，他们仍然持续访问。正如马克西米利安·丰德所说。之前观察到，

“每一次直接拜访都体现了意图，而非偶然。”

即使投机兴趣减弱，加密货币新闻仍然拥有庞大的受众群体。与此同时，整个生态系统遵循严格的幂律：在顶级媒体之下，规模较小的媒体无论内容产出或质量如何，都面临着越来越高的曝光门槛。

如果搜索“下一个涨幅100倍的加密货币”的新手越来越少，那么那些在忠实读者浏览器上拥有书签的网站就能蓬勃发展。这证明了那些提供信任、可靠性、公正报道和信誉的加密货币品牌具有极强的用户粘性。

他们或许在Facebook上的文章分享量不高，在Reddit上的排名也不如其他网站，但他们仍然吸引着读者。这部分用户群体会始终如一地访问他们喜爱的加密货币新闻网站。

当直接忠诚成为唯一真正的护城河时

直接流量的增长不仅反映了读者阅读习惯的改善，也反映了美国加密货币媒体市场的集中度不断提高。

我们的层级分析表明，加密货币生态系统已不再是注意力广泛分散的领域。第四季度，一级媒体（月访问量超过 40 万的发布商）占据了 95% 的加密货币原生内容需求。仅这一顶级媒体在整个季度就贡献了超过 1.01 亿次的访问量。

再往下，情况就截然不同了。尽管二线媒体的规模可观，但它们的流量仅占总流量的4%多一点，而三线媒体的流量占比则不足1%。加密媒体的“中产阶级”已基本消失。

“目前，竞争主要发生在顶尖水平的媒体内部，”方德说。“低于这个水平，无论编辑质量如何，追赶都会变得非常困难。”

这就是为什么直接读者如此重要。在曝光度不断提升的市场中，出版商不能仅仅依靠自然发现。搜索、社交媒体，以及如今的AI推荐，都在不断巩固现有巨头的地位。直接流量是中小型媒体能够真正掌控的少数几个渠道之一。

实际上，第四季度的经济萎缩清晰地揭示了媒体生存的根本原因。那些表现最佳的出版商并非那些追逐波动性点击量的媒体，而是那些拥有仍然会手动输入网址、打开书签或出于习惯性访问的读者的媒体。

在这样的市场中，真正能吸引你注意力的只有那些直接访问你网站的读者。因此，对于加密货币网站来说，这意味着：要迎合你的核心受众。这些读者重视实质性的报道，因为这才是他们持续访问你网站的原因。