花旗集团 (C) 表示，《CLARITY 法案》仍然是美国数字资产合法化的关键催化剂，但由于对其最具争议的条款进行谈判，进展有所放缓。

虽然参议院农业委员会已经推进了其版本的法案，但该银行指出，银行委员会仍然掌控着最棘手的问题，因此时间表尚不确定。

即使在政府可能停摆的情况下，立法者预计仍将继续工作，未来几个月的目标日期仍有可能实现，尽管谈判有可能将最终通过推迟到 2026 年以后。

“我们认为《CLARITY法案》的通过是推进/合法化数字资产的关键催化剂，”彼得·克里斯蒂安森领导的分析师团队在周五的报告中表示。

加密货币市场结构立法旨在明确美国数字资产的监管主体、代币的分类以及哪些活动属于证券法或商品法管辖范围。该框架对于赋予加密货币公司和投资者法律上的清晰性、减少监管重叠以及在多年执法主导的监管迫使公司迁往海外后，将相关活动重新带回美国至关重要。

该法案的支持者认为，明确的规则将促进机构采纳，鼓励创新并遏制离岸风险，而批评者则警告说，界限不清可能会扼杀去中心化技术。

分析师指出，去中心化金融 (DeFi) 的定义是最大的障碍，争论的焦点在于如何界定去中心化协议、软件和开发者何时成为受监管的服务提供商。

分析师表示，过于严格的框架可能会对 Web3 的发展、去中心化交易所、衍生品、稳定币收益和 Layer-2 网络造成不利影响，任何妥协都可能取决于托管和监控，而不是纯粹的软件中立性。

分析师还表示，他们认为稳定币奖励机制还有更大的妥协空间，建议可以考虑限时收益或其他激励机制，尽管银行警告称存在监管套利风险，而加密货币公司则认为奖励是推广应用的关键。花旗银行表示，这个问题不会动摇其对跨境和企业间稳定币使用的长期看法。

报告指出，关于代币化股票，人们担心绕过传统市场基础设施，这导致了阻力。但潜在的解决方案包括：将代币明确归类为证券、在现有渠道内进行分销、采用混合结算模式或启动美国证券交易委员会（SEC）的试点项目。报告补充说，这些方法可以在不颠覆证券价值链的情况下支持创新。

汇丰银行本周早些时候在一份报告中表示，Coinbase (COIN) 决定停止支持美国市场结构立法不会阻碍这一进程。报告指出，虽然 Coinbase 首席执行官 Brian Armstrong 宁愿没有法案也不愿有糟糕的法案，但他可能会接受一个合理的妥协方案。