加密货币市场正经历一段持续疲软期，已经连续四个月下跌，并且第五个月开始下跌。

总市值已缩水至约2.5万亿美元，这引发了投资者对真正复苏何时到来的疑问。了解当前形势的一个关键指标是：Tether 主导地位 (USDT.D)，衡量领先稳定币相对于整个加密货币行业的市场份额。

根据数据TradingView2月2日，Tether的市值占比达到7.4%，创下近两年来的最高水平。这一数字并非仅仅是一个统计上的巧合，它更反映了投资者的策略和预期。

Tether日益增长的主导地位的意义

Tether 的主导地位不断增强，表明越来越多的资金正从加密资产转向这种稳定币。

实际上，投资者正在抛售加密货币，转而购买USDT以寻求避险，他们更倾向于选择这种与美元挂钩的稳定代币，而不是冒着进一步损失的风险。这种行为反映出投资者对加密货币市场短期盈利前景的信心不足。

TradingView 图表揭示了一个更重要的因素：Tether 的市场份额已经突破了 6.5% 的历史阻力位，与此同时，其总市值却跌破了一个重要的支撑位。

这种技术信号的组合让人想起 2022 年发生的事情，当时类似的情况引发了一场持续一年多的熊市。

投资者Crypto Tony表示：“USDT的市值占比在比特币暴跌期间飙升，但我们距离区间顶部还很远。这也是我认为比特币尚未触底的原因之一。”其他交易员，例如Trader Tim，则认为Tether的市值占比可能回升至6.5%，这或许会为做空提供机会，同时他们也不排除市值占比升至9.5%的可能性。从历史数据来看，9.5%的峰值与2022年的市场底部重合。

流动性下降：复苏的障碍

导致局势复杂化的另一个因素是流动性下降。稳定币在交易所方面。根据CryptoQuant的数据，近几个月来，稳定币流入交易平台的平均数量（按月计算）已大幅下降。

10 月份，稳定币流入交易所的平均金额为 97 亿美元，其中高达 88 亿美元流入币安，从而支撑了比特币的牛市势头。

然而，从 11 月开始，这一趋势发生了逆转：资金流入减少了 96 亿美元，到 2026 年初仍为负值超过 40 亿美元。仅币安一家就录得 31 亿美元的资金流出。

CryptoQuant 分析师 Darkfost 表示：“总而言之，这些动态凸显了当前环境的严峻挑战。”比特币目前，该公司运营受到持续流动性不足的拖累，这种情况已经影响市场数月之久。

投资者纷纷撤离交易所

这不仅仅是资金从比特币和山寨币转向稳定币：投资者也在从交易所撤出稳定币，这表明谨慎情绪日益增强，风险偏好降低。

这种现象进一步加剧了可用流动性的减少，使得加密货币市场复苏的任何尝试都更具挑战性。

分析师强调，只有当Tether的主导地位和稳定币的资金流动等指标出现改善迹象时，才能考虑趋势反转。在此之前，市场仍面临抛售压力和持续的不确定性。

加密货币市场展望：谨慎与期待

当前加密货币市场呈现出Tether主导地位日益增强、流动性下降以及投资者普遍谨慎的趋势。技术指标和稳定币流动数据显示，市场可能尚未触底，持续复苏可能仍需时日。

因此，投资者和业内人士需要密切关注Tether的主导地位和稳定币在交易所的流动趋势，以识别任何逆转迹象。只有这些指标的改善才能为加密货币市场进入新一轮增长奠定坚实基础。