• 2026年2月4日
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• 18:39

瑞银集团公布了强劲的盈利业绩，重点强调了盈利能力的提升、稳健的资本回报以及收购后整合工作的持续进展。

净利润大幅增长，一级资本回报率显著提高，该行重申了对其中期目标的信心。从表面上看，这份报告巩固了瑞银作为全球资本最雄厚、盈利能力最强的银行之一的地位。

尽管业绩表现强劲，但瑞银股价在财报发布后却大幅下跌，跌幅近5%。市场反应表明，投资者并非质疑盈利质量，而是重新调整对未来增长动力的预期——尤其是瑞银在加密货币和代币化资产领域的布局。

财务状况稳健、资本实力雄厚、整合进展顺利

这盈利报告瑞银集团整体业绩表现强劲。客户资产持续增长，交易活动保持高位，资本充足率远高于监管要求。该行还重点强调了显著的成本削减、非核心资产的进一步剥离，以及将瑞士银行账户整合到瑞银系统中的持续进展。

管理层重申，瑞银有望实现其2026年的退出率目标，并概述了2028年之前的长期目标，包括提高资本回报率和改善效率比率。股东回报仍然是重中之重，股息和股票回购是资本回报战略的核心组成部分。

从根本上讲，该报告强化了稳定性、执行力和资产负债表韧性的信息。

加密货币和代币化战略成为焦点

然而，在财报电话会议上最引人注目的是瑞银对加密货币的评论。区块链

与此同时，埃尔莫蒂明确表示，瑞银并不打算抢占先机。相反，该行奉行的是“快速跟进”战略，预计未来三到五年内将逐步拓展代币化资产业务。这些举措旨在补充瑞银的传统业务，而非在短期内对其进行彻底改造。

对于一个对数字资产叙事日益敏感的市场而言，这种谨慎的做法或许令人失望。虽然这与瑞银保守的风险文化相符，但却与投资者希望加密货币相关服务更快实现货币化的愿望背道而驰。

业绩良好，股价为何下跌

财报发布后的下跌似乎并非源于对财务业绩的失望，更多的是出于市场预期管理的考量。瑞银在利润、资本和执行力方面兑现了承诺，但在部分市场寻求加速增长的领域，并未提供任何短期催化剂。

换句话说，此次抛售反映了稳健的基本面与市场对未来发展方向（尤其是加密货币、代币化和数字基础设施）的过高预期之间的不匹配。投资者似乎正在重新评估这些主题能够对营收和增长做出实质性贡献的时间节点。

技术面反映市场情绪调整

技术层面的设置也反映了这种情绪转变。RSI

与此同时，MACD

更宏观的视角：纪律重于速度

综合来看，瑞银的盈利报告和业绩指引传递出一致的信息。该行优先考虑的是资产负债表的稳健性、执行力以及对新技术的稳健扩张，而非追逐短期市场动能。这种策略或许会限制短期内的上涨预期，但却巩固了瑞银作为一家低风险、具有系统重要性的机构，专注于长期价值创造的地位。

目前，市场似乎正在重新评估瑞银在数字化和加密货币领域的雄心壮志究竟能以多快的速度转化为切实增长。基本面依然稳固，但市场情绪显然已从兴奋转向耐心。