韩国股市在 7 月经历剧烈回撤后，虽一度出现明显反弹，但散户情绪并未随之修复。多名投资者将这轮波动归咎于政府推动股市改革、放开单一个股杠杆 ETF，以及市场对 AI 概念股的集中押注。

7月跌幅创金融危机以来最大

Kospi 指数在 7 月累计下跌 22%，为全球金融危机以来最大单月跌幅。尽管上周五指数反弹 18%，韩国散户当日仍创纪录净卖出，显示市场信心并未恢复。

当月，Kospi 股票交易曾四次触发熔断暂停，这一频率在韩国市场并不常见，也进一步放大了投资者对高波动环境的担忧。

散户此前两个月大举入场

在 5 月和 6 月，受总统李在明推动股市改革、以及新产品上市带动，韩国散户合计买入约 78 万亿韩元股票，约合 542 亿美元。市场一度出现明显的“Kospi 热”。

其中，5 月底推出的单一个股杠杆 ETF 原本被视为扩大散户投资工具、减少资金流向海外同类产品的举措，但在 7 月大幅震荡后，这类产品反而成为批评焦点。

部分投资者认为，杠杆工具放大了市场涨跌，使本已活跃的散户交易进一步集中在高波动个股上，令市场更像“赌场”。

AI 概念股集中度过高

韩国股市此前上涨，部分来自 AI 热潮带动。三星电子和 SK 海力士两家存储芯片巨头合计占 Kospi 权重超过一半，使指数对半导体板块走势高度敏感。

分析人士指出，韩国散户在担心错过行情的情绪下，集中押注 AI 相关龙头，并通过保证金加仓。当高拥挤交易叠加杠杆后，市场一旦回撤，去杠杆过程往往不会在短时间内结束，科技和半导体股后续仍可能维持大幅波动。

监管部门已着手收紧产品

面对市场震荡，韩国监管部门已在 7 月中旬暂停新的单一个股杠杆 ETF 上市，并在上周承诺推出更多稳定股市措施，同时限制散户接触此类产品。

不过，不少投资者和市场人士认为，相关措施推出过晚。尽管支撑韩国股市的 AI 叙事并未消失，但 7 月的急跌已让不少散户重新评估风险承受能力，市场信心修复可能慢于指数反弹。