FTX 崩溃是行业倒退的一步，但由此引发的加密监管可能会是行业向前迈出两步的催化剂，因为监管会是机构采用加密货币的必要催化剂。

原文：The Need For Trustless Systems（Pantera Capital）

作者：DAN MOREHEAD、CHIA JENG YANG、JESUS ROBLES III

编译：白泽研究院

封面：Pantera

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注：原文来源于 Pantera Capital，原文标题《无需信任系统的必要性》，作者 DAN MOREHEAD、CHIA JENG YANG、JESUS ROBLES III，白泽研究院编译，略有删改。

尊敬的投资者,

在上一次 DeFi Summer 备受瞩目的爆发之后，我们将我们的年终信命名为：

DeFi 运作良好

DeFi 仍然运作良好。但今年的信却变成：

受监管的交易所运作良好

在我们讨论受监管的交易所和其他材料之前，我想分享一些关于 FTX 欺诈的想法。很多媒体报道都是这个版本：

“如果你不能信任 FTX，你还能信任谁？！？！”

通常后面会跟：

“区块链是失败的。”

然而，区块链怀疑论者以及一些监管机构和政客们的说法没有抓住要点。FTX 的崩溃与区块链技术无关。失败的不是加密货币。比特币和所有其他协议都运行良好。

“这真是老式的挪用公款问题。这只是将客户的钱用于自己的目的，一点也不复杂。”

— FTX 的新任首席执行官 John Ray

12 月 12 日，Sam Bankman-Fried 在经历了一个月的不确定性之后，被代表美国纽约南区检察官办公室 (SDNY) 的巴哈马当局逮捕。对他的指控可能包括电汇欺诈、证券欺诈、洗钱和共谋。

“检察官说 Bankman-Fried 先生 ‘参与了一项通过挪用客户存款来诈骗 FTX 客户的计划。’ 这笔钱被转移到 SBF 的加密对冲基金 Alameda Research。起诉书指控他还欺骗了贷款人，检察官还以 “以其他人的名义” 提供过多的政治捐款为由，提出了竞选财务违规行为。

“美国证券交易委员会（SEC）的投诉更加滔滔不绝。它说，从 FTX 成立之初，Bankman-Fried 就将 FTX 客户的资金转移到Alameda，以至于 “’ 这里没有任何有意义的区别。’” 然后，Bankman-Fried“将Alameda 用作他的个人存钱罐，用于购买豪华公寓、支持政治运动并进行私人投资。” 他借了巨额贷款，“其中有两次，Bankman-Fried 既是个人身份的借款人，又是Alameda 首席执行官身份的借款人。”

“Bankman-Fried 先生声称 Alameda 在 FTX 平台上没有特权。然而，SEC 表示，他的对冲基金获得了 “几乎无限” 的信贷额度，并且不受Bankman-Fried 为确保 FTX 稳定性的 “自动风险缓解协议” 的约束。客户资金在内部账户中被混淆。当加密货币价格下跌并且 “Alameda 的许多贷方要求偿还贷款” 时，末日来临了。”

—《华尔街日报》，“Sam Bankman-Fried 的加密货币崩溃”