外媒称，Swan Bitcoin 首席执行官 Cory Klippsten 认为，比特币本轮调整可能在 10 月附近出现阶段低点，之后再逐步修复，并在 2028 年减半前回到 13 万美元附近。文章同时提到，他对大多数山寨币的长期竞争力持保留态度。

比特币低点或落在10月

Klippsten 的判断部分基于比特币过往周期节奏。他提到，BTC 在 2025 年 10 月初一度升破 12.6 万美元，而此前几个周期中，重要低点通常出现在牛市高点后约 12 个月。

不过，他也表示，历史周期样本有限，不能把这一规律当作精确预测工具。按他的当前情景推演，比特币可能先回落至 5.7 万美元附近，更深一档则可能下探至 5.3 万美元左右，之后再展开更明显的反弹。

• 阶段低点时间：2026 年 10 月附近
• 预估回落区间：约 5.3 万至 5.7 万美元
• 远期目标位置：2028 年减半前约 13 万美元

长期持有者压缩流通供给

文章提到，Klippsten 早在今年 6 月受访时就曾表示，本轮比特币周期可能比以往更早转向。支撑这一判断的因素之一，是长期持有者手中的比特币数量处于较高水平。

当时约有 1470 万枚 BTC 由长期投资者持有，这意味着可在公开市场流通的数量相对减少。若这一结构持续，市场在下行阶段的抛压和上行阶段的供给弹性，都可能与以往周期不同。

山寨币资金继续集中

在山寨币方面，Klippsten 的态度更为谨慎。外媒称，他认为多数替代性加密资产已很难继续作为比特币的有力竞争者，长期更现实的方向，是加密业务与传统金融进一步融合。

他提到，随着监管规则逐步清晰，交易所、借贷平台等中心化加密公司可能越来越接近传统金融机构的运作方式，这也会进一步缩小加密平台与传统交易所、银行之间的差异。

Klippsten 同时点名 Hyperliquid，称其是少数仍可能持续跑赢大盘的项目之一。根据 DefiLlama 数据，Hyperliquid 上周收入约为 590 万美元，在 DeFi 协议收入排名中位列第五。

KuCoin 数据显示，HYPE 年内累计上涨约 130%，而比特币同期下跌约 28%。文章据此指出，山寨币市场正在出现更明显的分化，资金更倾向流向流动性更强、收入更清晰或更受机构关注的少数项目。

补充信息：Wintermute 在 7 月报告中也提出过类似判断，认为机构投资者影响力上升后，加密市场上涨结构已从普涨转向集中于头部资产和少数高流动性项目。