Robinhood 正试图把代币化股票从海外试点产品，推向美国本土监管议程。公司首席执行官 Vlad Tenev 8 月 18 日表示，美国若迟迟不给出清晰规则，这一市场可能先在海外做大，美国投资者反而无法直接参与。

美国监管仍未定型

Tenev 认为，问题不在技术，而在现行证券法仍围绕传统交易所、券商和清算体系设计。即便股票被放到区块链上交易，也不意味着可以脱离现有证券监管。

Robinhood 目前发行的代币化股票由真实股票 1:1 支持，但代币持有人并不直接持有底层股票。这一结构差异，正是美国监管讨论的核心之一，涉及股东权利、托管核验、市场监测以及链上结算如何接入现有清算系统等问题。

SEC 研究有限豁免

报道援引外媒称，美国证券交易委员会（SEC）正在研究一项“创新豁免”，可能允许部分获批平台在限定条件下测试代币化美国股票的全天候交易，包括周末和节假日。

目前，SEC 尚未公布适用条件、正式时间表或最终规则，因此现行法律仍然完全适用。SEC 主席 Paul Atkins 此前支持利用豁免权限推动更多证券活动上链；委员 Hester Peirce 也曾在今年 3 月确认，工作人员正起草针对特定代币化证券有限交易的较窄豁免方案。

Robinhood 已在欧洲先行

在美国规则尚未落地前，Robinhood 已经在欧洲开展相关业务。面向欧盟和欧洲经济区合资格客户，平台提供超过 2000 种代币化股票产品，覆盖美股和 ETF。

这些代币同样由 Robinhood 持有的真实股票 1:1 支持，但用户获得的是链上敞口，而不是底层股权的直接法律所有权。这也说明，代币化股票并非简单把传统股票搬上链，其法律属性仍需单独界定。

链上交易与市场扩张

基础设施方面，Robinhood 已推出面向金融应用的以太坊 Layer 2 测试网络 Robinhood Chain。报道援引 Crypto Briefing 数据称，截至今年 4 月，该网络累计处理交易已超过 1 亿笔，并吸引约 50 万名代币化股票持有人。

Robinhood 推动代币化股票的卖点，主要集中在更快结算和更长交易时段。美国股票目前实行 T+1 结算，Tenev 认为链上结算有机会进一步压缩周期，并把 24/7 交易变成系统原生能力。

从市场数据看，2026 年链上代币化股票交易量约为 90 亿美元，年内增幅超过 800%。另据 The Block 数据，代币化股票在更广义 RWA 市场中的占比已升至约 15%，总市值约 28 亿美元。

补充信息：报道还提到，SEC 已在 2025 年 12 月向 DTCC 发出不采取执法行动函，允许其在 3 年内运行限定范围的代币化服务；纳斯达克也在 2026 年 3 月获批开展特定代币化股票试点。