比特币链上信号喜忧参半，老币种价格再次上涨，而需求增长放缓。与此同时，累积钱包持续增持比特币，价格刚刚突破了接近 95,000 美元的关键日内高点。

比特币价格上涨，但市场明显需求下滑

比特币链上数据显示，更多代币在流通，而关键需求指标却失去动力，这种现象在过去周期的转折点附近经常出现。

加密量化 的“表观需求增长”图表显示，尽管比特币价格仍维持在近期高点附近，但短期（30 天）指标近期已转为负值。与此同时，长期（一年）表观需求指标已从 2024-2025 年的上升趋势中回落，这表明与此轮上涨的早期阶段相比，净吸收速度有所放缓。

比特币表观需求随时间增长情况。来源：加密量化

链上分析师 CryptoZeno 将这种变化与全网代币活动明显增加联系起来。当较早持有的未花费代币数量开始波动时，这可能反映的是长期持有者的重新配置，而非快速交易。这一点至关重要，因为在供应紧张时期，较早持有的代币通常会保持静止，因此波动的突然增加可能会改变市场的供应格局。

如果更多此前处于休眠状态的比特币开始流通，有效供应量可以通过交易所充值或场外交易重新分配而增加。在这种情况下，比特币对小幅抛售的反应会更加强烈，因为市场不再仅仅依靠稀缺性来支撑价格。过去的周期也表明，需求疲软伴随价格稳定波动往往预示着日内价格波动幅度会扩大，因为交易员需要调整以适应价格韧性与净买盘压力减弱之间的差距。

该信号本身并不能确定方向。然而，更高的货币流通性和明显降温的需求相结合，表明市场可能更多地依赖于信心驱动的资金流动，而非不断增长的自然需求。如果这种模式持续下去，市场状况可能会更加脆弱。

比特币地址的增加促进持有量增长。

与此同时，比特币链上数据显示，过去三年里，即使价格反复波动，累积地址的持有量仍在不断增加。

CryptoQuant的数据显示，累积地址持有约240万枚比特币，按当前价格计算价值近2180亿美元。在2022年熊市低迷时期，同一批用户持有约54万枚比特币，当时价值约80亿美元。

地址比特币余额累计。来源：CryptoQuant

CryptoQuant 将累积地址定义为没有历史资金流出记录、余额至少为 100 BTC 且交易历史较长的钱包。由于这些钱包不会发送比特币，因此其余额增长往往反映的是长期持仓，而非频繁交易。

图表显示，持有量在2023年之前稳步攀升，随后在2024年和2025年加速增长，尽管价格有所回调。以美元计价，三年内增幅约为2700%，比特币数量也大幅增长。随着更多比特币流入以往不活跃的钱包，可用流动性可能会收紧，这在抛售压力增加时会加剧价格波动。

比特币突破10万美元关口，焦点转向10万美元关口

比特币日线图突破关键水平位。BTCUSDT一位分析师表示，从图表上看，这一走势符合经典的突破形态，可能会对 10 万美元区域构成压力。

Ted Pillows 分享的 TradingView 图表显示，比特币在经历了数周的震荡交易后，突破了此前接近 9 万美元中段的阻力位。此前，比特币价格经历了一系列更高的低点，这些低点都紧贴着上升的支撑趋势线，同时价格也反复测试了同一阻力区间。

比特币 BTCUSDT 日线图。来源：TedPillows (X)

图表显示最新价格接近 95,033 美元。币安因此，突破位就成了交易者经常关注的短期确认线。如果价格守住之前的阻力位，交易形态将从区间震荡转为趋势延续，下一个重要的心理关口在10万美元。

Ted Pillows 写道，比特币需要“守住突破趋势线”，并补充说，10万美元“可能在本月实现”。图表中还包含一个示意图，显示在更广泛的下降趋势结构内部的支撑位处形成了一个看涨反转形态，这表明当前的反弹仍需持续才能证明其强度。