Michael Saylor 再次概述了 Strategy 公司如何看待比特币所有权，并将公司的基本理念与其行动直接联系起来。

在最新帖子X平台上，Strategy联合创始人兼执行董事长表示，该公司购买他所谓的“真正的比特币”，对其托管机构进行审计，并避免再抵押。此前，该公司披露了一项新的……比特币此次收购强化了赛勒所提出的纪律严明、透明的财务战略。

Saylor 通过强调直接所有权和托管监督，试图将 Strategy 的方法与允许比特币被中间人重复使用、质押或以其他方式抵押的结构区分开来。

他的信息重点在于控制和核实，将托管实践定位为公司长期战略的核心要素，而不是对短期市场状况的反应。

要点

• 该策略强调直接拥有比特币，对其托管人进行审计，并避免再抵押。
• 该公司于 1 月 20 日至 25 日期间购买了 2,932 枚比特币，花费约 2.641 亿美元。
• 目前比特币总持有量为 712,647 枚，价值约 625 亿美元。
• 该策略每枚比特币的平均成本为 76,037 美元，按当前价格计算，未实现收益约为 83 亿美元。
• 此次收购符合该战略的长期、非杠杆的资金管理策略，而不是短期市场择时策略。
• Strategy 持有的比特币数量超过任何其他上市公司，比第二大持有者多出 60 万枚以上。

近期购买行为强化了监护权信息

就在Saylor发表这番言论的几天前，Strategy刚刚宣布了其最新的比特币收购计划。8-K 表格该公司向美国证券交易委员会提交的文件显示，其在 1 月 20 日至 1 月 25 日期间购买了 2,932 枚比特币。总成本约为 2.641 亿美元，平均每枚比特币的购买价格约为 90,061 美元。

虽然提交的文件仅关注交易本身，但赛勒的帖子补充了背景信息。他的言论表明公司政策将保持连续性而非变革，强调此次收购符合公司现有的以非杠杆所有权和经审计托管为核心的政策。

我们购买真正的比特币。我们会审核托管机构。我们不会进行再抵押。你也不应该这样做。

— Michael Saylor (@saylor)2026年1月28日

文件和帖子共同呈现了一个关于 Strategy 如何扩大其比特币储备的一致叙述。

持股规模和资本结构

最新一轮购买后，Strategy持有的比特币总数增至712,647枚。按当前市场价格计算，该仓位价值约625亿美元。该公司所有比特币收购的平均成本为每枚76,037美元。包括手续费及相关支出在内，总支出约为542亿美元。根据赛勒引用的数据。

这些持仓约占比特币2100万枚固定供应量的3.4%，按当前价格计算，意味着约83亿美元的未实现收益。如此规模的储备使Strategy公司远远领先于其他持有比特币的上市公司，巩固了其作为市场上最杰出企业参与者的地位。

行业格局与市场压力

来自 Bitcoin Treasuries 的数据显示，目前有 194 家上市公司持有全球最大的加密货币——比特币。即便如此，Strategy 与其他公司之间的差距仍然很大。MARA 持有 53,250 枚比特币，而21持有 43,514 个比特币。Metaplanet 紧随其后，持有 35,102 个比特币。

其他值得关注的持有者包括 Adam Back（持有 30,021 枚比特币）和 Bitcoin Standard Treasury Company（持有 24,300 枚比特币）。Riot Platforms、Bullish、Hut 8、Strive 和 Coinbase 也持有比特币。最终排名前十每人大约持有 13,000 至 18,000 个比特币。

尽管比特币的普及率不断提高，但各比特币资金管理公司的市场表现却参差不齐。许多公司的市值与净资产价值比率收窄，导致其股价从2025年夏季的高点大幅下跌。

该策略本身已从峰值下跌约 64%，目前交易的 mNAV 约为 0.83，这意味着其股票价值低于其比特币持有量的净值。

赛勒此前曾谈到过这种风险。他去年表示，Strategy的资本结构能够承受比特币价格在四到五年内下跌90%的冲击，理由是其采用了可转换债券、股权和优先股的组合。然而，他也警告说，如果这种情况发生，股东可能会面临重大损失。

近期市场动态

在最近的交易中，Strategy公司的股票在五天内下跌了3.52%，周三收于158.45美元。同期比特币也出现下跌，跌幅约为2%。截至发稿时，比特币的交易价格接近88,103美元。

综合来看，赛勒的评论和Strategy最新提交的文件传递出一致的信息。该公司在持续扩大比特币持有量的同时，公开重申其基于直接所有权、验证和长期信念的托管模式。