这就是投降加剧的原因

盈利能力随着已实现损失在分销阶段不断扩大，市场持续调整，加剧了卖方持续的压力。

目前已实现的峰值损失已接近前期周期极端水平，单日损失额也已达到峰值。超过50亿美元，堪比2022年底的投降式破产水平。

随着这些峰值的出现，市场结构开始减弱，同时信心和现货需求也随之恶化。损失占市值的比例也在上升，这表明市场正在遭受更广泛的价值损失，而不仅仅是个别持股者的困境。

这很重要，因为较高的损失比例会加剧各群体资产负债表的压力。

每枚硬币转移的损失正在增加，这表明硬币的转移价格相对于其成本基础而言折扣越来越大。

随着这一趋势的加深，杠杆继续下降，而期权市场对近期到期的下行风险维持着较高的定价。

随着比特币多头倾向加剧，杠杆拥挤现象也随之加剧。

随着整体多空比率走高，市场多头仓位不断增加，反映出方向性敞口不断扩大。

然而，这种增长并非渐进的；相反，它通过急剧、不稳定的峰值形成，表明的是被动的信念，而不是稳定的信念。

比特币多头需求依然占据主导地位，比率通常超过 2.5-3.0，而山寨币的平均比率则接近 1.5-2.0。

这发散尽管比特币近期价格疲软，但这种趋势依然存在，这表明交易员们仍然看好比特币，因为他们认为比特币具有结构性安全性。

与此同时，杠杆集中度非但没有降低反而加剧，提高了系统性清算的敏感性。随着交易员在价格结构走弱的情况下不断加仓做多，其仓位配置反映出他们对更广泛的下行风险的忽视。

清算区间目前紧密聚集在近期波动范围下方，这意味着小幅回撤就可能引发连锁的多头挤压。资金和未平仓合约趋势进一步表明，在活跃的下跌趋势中，杠杆率正在上升，而非健康的去杠杆化。

总之，由于交易者投入巨资，面临更大的亏损风险，因此他们面临着越来越大的抛售压力。

最后想说的话

• 由于交易员目前遭受的损失与以往经济衰退时期的损失类似，投降压力正在增加。
• 尽管结构恶化，但比特币多头拥挤现象依然存在，随着杠杆重建并进入活跃的下跌趋势，系统性清算风险加剧。