外媒：Strategy 执行董事长迈克尔·塞勒近日在 X 平台发文称，比特币下一阶段的发展，不在于底层协议频繁变化，而在于其在金融体系中的角色继续扩大。他认为，比特币更应被视为货币网络和结算资产，而不是快速迭代的软件平台。

四年周期影响减弱

塞勒重申，市场过去常用的比特币四年周期模型，正在失去原有解释力。传统逻辑主要围绕减半展开，即矿工奖励下降、新增供给放缓，进而推动价格变化。

但他认为，现在影响比特币长期走势的因素，已经更多转向资本流动、银行信用和机构需求。与矿工新增发行相比，现货比特币 ETF 的资金流入、上市公司财库买入以及各类信用产品，正对市场形成更直接的推动。

机构资金成为新变量

此前多篇分析也指出，减半后的价格路径已不再像过去那样清晰。原因在于，ETF 可以在短时间内吸收远高于矿工新增产出的资金规模，旧有周期模型因此更难准确反映需求变化。

在塞勒看来，比特币未来十年的扩张，可能更多来自数字信用市场。他提到，以比特币为基础的金融产品，可能进一步连接银行、基金、保险机构、养老金和企业资金。

创新转向外围产品

他认为，未来市场不会只存在直接持币这一种形式。ETF、托管平台、信用工具以及面向机构的金融服务，都会成为比特币融入主流金融体系的重要渠道。

塞勒同时表示，比特币底层协议应当变得更难修改，把稳定性放在更优先位置。他主张，创新应更多发生在钱包、托管、闪电网络、侧链以及金融产品层面，而不是频繁调整基础协议。

补充信息：Strategy 此前披露数字信用资本框架、美元储备政策、回购计划及比特币变现方案，并表示仍将比特币作为主要财库储备资产。