比特币最近跌破 73,000 美元，令知名投资者 Mike Novogratz 措手不及。他认为，这一走势与通常会支撑比特币的更广泛的金融趋势背道而驰。

与……交谈彭博社，诺沃格拉茨说比特币鉴于当前的宏观经济背景，其表现出乎许多人的意料。“比特币原本不应该这样运行。肯定是哪里出了问题。”诺沃格拉茨评论道。

要点

• Galaxy Digital 创始人 Mike Novogratz 表示，比特币跌至 7 万美元左右是出乎意料的。
• Novogratz 强调了强劲的传统市场——黄金、纳斯达克和较低的利率——这些通常对比特币有利。
• 他认为，长期持有者获利了结是导致比特币近期下跌的主要因素。
• 市场情绪目前较为悲观，但诺沃格拉茨预计短期内交易价格将在 7 万美元至 10 万美元之间。
• 量子计算的担忧影响了一些投资者，但诺沃格拉茨认为这些担忧被夸大了，而且是可以控制的。

尽管市场环境有利，比特币仍意外下跌

诺沃格拉茨将比特币的疲软与传统市场的强劲势头进行了对比。金子股市已攀升至历史新高，纳斯达克等美国股票指数继续上涨，利率也随之走低——这些情况通常会缓解金融压力，有利于风险资产。

他还指出特朗普政府日益亲加密货币的立场作为另一大利好因素。通常情况下，这些因素加在一起会支撑比特币价格。然而，价格却大幅下跌。Novogratz 认为，这种背离表明短期市场力量压倒了原本有利的宏观环境。

历史性上涨后的获利回吐

为了解释此次下跌，诺沃格拉茨着重分析了比特币经历非凡的长期上涨后投资者的行为。他指出，自比特币诞生之初（大约16年前，其价格仅为个位数）以来，这种加密货币已经取得了惊人的涨幅。随着时间的推移，投资者在比特币价格的各个阶段都进行了投资——从两位数到五位数不等。

经过漫长的上涨，比特币最终突破了 10 万美元大关，并在 2025 年 10 月 6 日创下 126,080 美元的历史新高。突破这一心理关口后，许多长期持有者选择锁定利润。随着抛售加速，价格开始回落。

采访时，比特币的交易价格接近 76,467 美元。诺沃格拉茨表示，这一水平接近他预期的近期交易区间的下限。

“我们快要触底了”

诺沃格拉茨表示，此前加剧价格波动的过度杠杆作用已被大量清除。他还补充说，市场情绪普遍转为悲观，这种情况通常预示着市场可能已经触底。“我们快要触底了。”诺沃格拉茨说道。

基于这些因素，他预计比特币短期内的交易价格将在 7 万美元到 10 万美元之间。

不过，他强调，价格走势受心理因素和机制因素的双重影响。持续下跌会给投资者带来情绪上的打击，一旦抛售开始，这种趋势就会自我强化。那些曾经拒绝抛售的早期投资者现在更愿意减持，这使得持仓环境对投资者而言愈发艰难。

量子计算的担忧成为焦点

除了获利回吐之外，围绕量子计算的担忧也影响了市场情绪。诺沃格拉茨反驳了这些担忧，认为它们被夸大了。他承认这项技术是真实存在的，但他告诉彭博社，它距离实际应用还很遥远。

他表示，比特币的底层代码可以随着技术进步而演进。在他看来，在量子系统构成真正威胁之前，比特币网络就能很好地适应。尽管如此，这个问题仍然影响了市场上其他领域的决策。

上个月，杰富瑞全球股票策略主管克里斯托弗·伍德从他的模型投资组合中移除了 10% 的比特币配置，理由是存在巨大的风险。

相似地，Coinbase有警告称，量子计算可能成为加密货币面临的长期挑战。

最近，以太坊基金会通过组建专门团队，将后量子安全提升为战略重点。

投资者心理的转变

诺沃格拉茨认为，目前的下跌反映的是投资者心理的转变，而非结构性弱点的体现。他表示，长期以来无限期持有比特币的文化已经有所减弱。随着早期采用者获利了结，抛售压力不断累积，形成恶性循环。

诺沃格拉茨认为，这并非表明市场基本面崩溃，而是在过渡时期对市场信念的一次考验——这一时期受宏观力量的影响较小，而受长期持有者情绪变化的影响较大。