凯茜·伍德对黄金发出警告，此时全球市场正经历近年来最剧烈的跨资产波动之一。

随着股票、贵金属和期货市场在几个小时内剧烈波动，ARK Invest 的创始人认为，黄金最近的[飙升]带有周期末期泡沫的特征——而现在，这种泡沫正与杠杆、拥挤的仓位和脆弱的市场结构相冲突。

凯茜·伍德警告称，随着9万亿美元市场震荡，黄金泡沫可能正在形成。

据凯茜·伍德 (Cathie Wood) 称，金价下跌的可能性很高，这位 Ark Invest 的高管指出，这种极端估值信号在现代金融史上极为罕见。

根据她的分析，黄金市值占美国货币供应量 (M2) 的比重在盘中创下历史新高，超过了 1980 年的通胀峰值和 1934 年大萧条时期的水平。

伍德表示：“我们认为，如今的泡沫不在人工智能领域，而是在黄金领域。”说认为当前的价格意味着一场宏观危机，这场危机既不像 20 世纪 70 年代的通货膨胀，也不像 20 世纪 30 年代的通货紧缩崩溃。

她指出，尽管外国央行一直在减少对美元的依赖，但美国债券市场的情况却截然不同。10年期美国国债收益率从 2023 年接近 5% 的峰值回落至 4.2% 左右。

她警告说，美元最终走强可能会刺破……黄金上涨就像 1980 年至 2000 年间那样，当时黄金价格下跌了 60% 以上。

然而，并非所有人都认同伍德的框架。宏观交易员对此提出异议，认为黄金与M2货币对的比率不再是可靠的市场信号。后量化宽松时代、后数字化金融体系.

从这个角度来看，这张图表可能与其说是说明黄金存在泡沫，不如说是说明传统货币总量正在失去信息价值。

9万亿美元的波动冲击揭示了杠杆和拥挤交易如何引发市场暴跌

它以……为背景剧烈的市场压力测试在一个交易日内，黄金价格下跌约8%，市值蒸发近3万亿美元。白银价格下跌超过12%，市值蒸发约7500亿美元。

美国股市也同步受到冲击，标普500指数和纳斯达克指数盘中市值蒸发超过1万亿美元，但在收盘时大幅反弹。

会议结束时，大部分损失都已得到弥补。黄金市值回升至接近2万亿美元白银价格回升约 5000 亿美元，美国股市收复超过 1 万亿美元。

分析师估计，在短短六个半小时内，金属和股票的市值总共波动了约 9 万亿美元，这表明市场波动性极大，而不是价值的永久性损失。

像“牛市理论”（The Bull Theory）这样的分析机构一致认为，杠杆而非基本面才是主要催化剂。期货交易员大量涌入黄金和白银市场，并使用了激进的杠杆，在某些情况下甚至高达50倍至100倍。此前，金价和白银经历了多年的上涨行情，涨幅分别约为160%和近380%。

当价格开始下滑时，强制清算追加保证金通知加速了这一趋势。白银价格在之后承压加剧。芝加哥商品交易所提高了期货保证金。跌幅高达 47%，迫使流动性不足的市场进一步抛售。

股市率先引发了这场下跌。微软是主要股指和系统性风险模型中的权重股，受下调云业务预期、增加人工智能相关资本支出以及被摩根士丹利从首选股名单中移除的影响，股价一度下跌11%至12%。

抛售潮机械性地拖累纳斯达克指数和标普500指数下跌，引发了指数挂钩抛售、波动率目标下调以及跨资产去风险化。随着相关性增强，金属、已经拥挤不堪与股票同步下跌。

宏观分析师强调，此次事件并非由美联储的意外举措引发。地缘政治升级或者经济政策的突然转变。

相反，这反映的是资产负债表的调整。当边际增长放缓、资本支出激增、杠杆率在拥挤的交易中不断攀升时，价格发现过程就不会平稳，而是会出现跳空。

综合所有因素来看，这起事件反映了其发展速度之快。杠杆作用可以将热门交易变成剧烈的崩盘。.