日元疲软和日本央行鹰派立场或将在2026年提振加密货币

对冲基金正越来越多地采取与日本对立的策略。日元疲软预计到 2025 年 12 月中旬，净空头合约数量将达到约 85,000 份，这是自 2024 年 7 月以来的第二高水平。就在一周前，空头头寸为 92,000 份，表明投资者预期日元将进一步贬值。

来源：科贝西信件

问题是，是什么因素导致了这种强烈的看跌情绪？这种情绪会对普通投资者以及比特币和以太坊等加密货币产生什么影响？

了解对冲基金为何做空日元

做空是一种投资策略，交易者借入、卖出某种资产（在本例中为货币），然后在该资产价值下跌后以更低的价格买回。当许多交易者都这样做时，总的空头头寸就被称为净空头头寸，表明市场普遍对该货币持悲观态度。

以日本为例，对冲基金做空本国货币的原因是：

• 近几个月来，美元兑日元持续走强，因此日元的吸引力有所下降。

• 美国（约3.75%-4.00%）和日本（0.75%）之间的利率差距仍然很大，这抑制了投资者持有日元计价资产的意愿。他们更倾向于在美元计价的市场中获得更高的收益。

• 尽管日本的通货膨胀率超过 2%（截至 2025 年 11 月约为 2.90%），但由于政策利率较低，日本的实际利率仍然为负值，这降低了日元的吸引力。

这多少让人想起去年美元兑日元汇率突破160大关，迫使日本政府出手干预以捍卫本币汇率的局面。目前空头头寸的不断积累表明，日元将面临新的压力。

日本央行政策加剧经济波动

日本央行的政策立场日趋鹰派。2025年第三季度，日本央行通过量化紧缩（QT）政策缩减了61.2万亿日元的资产负债表规模，旨在通过减少资产来提振日元汇率并抑制通胀。

关于日本当前政策的核心信息：

• 政策日本央行利率目前为 0.75%，这是 30 年来的最高水平，但仍低于中性水平。

• 日本通货膨胀率已连续四年突破2%的关口。

• 日本央行部分成员认为，为了支撑日元，可能需要定期进一步加息。

日本央行仍持有 52% 的日本政府债券，这表明它是金融市场的主要参与者之一。

更高的利率和量化紧缩政策导致日元波动剧烈，这意味着其价值会不断变化。过去，一国货币的剧烈波动会促使投资者寻求其他投资选择，例如黄金、白银和加密货币。

货币疲软如何提振加密货币需求？

货币贬值或波动性过大会导致投资者将投资兴趣转向其他价值体现，例如：

• 黄金和白银是传统的货币贬值避险工具

• 比特币和以太坊等加密货币不受任何地理区域或中央银行的限制。

此外，该国正在向削减加密货币税到2028年，税率将从现行的55%降至固定的20%。新税制的主要特点包括：

• 加密货币交易所得利润需单独征税。

• 亏损可以结转三年，使投资者能够用往年的亏损来抵消今年的收益。

• 加密货币收益的征税方式与股票相同，这使得交易更加便捷和可预测。
  

拟议的税收改革可能会促使日本加密货币的使用量激增，并促进 SBI、GMO 和 Coincheck 等知名交易所的运营。

2026年市场展望

日元疲软、利率上升以及对加密货币有利的税收制度，这些因素共同营造了对加密货币极具吸引力的环境。

由于交易员寻求日元贬值的替代品，比特币、以太坊、瑞波币以及其他风险资产可能会迎来新一轮的买盘。

此外，如果日元持续低迷，将对日本经济和货币造成不利影响。即使加密货币可能对日本有一定的用处，日本人也难以承受。经济可能面临压力由于其货币价值所致。